天然气行业深度报告：全球天然气供需依旧紧平衡气价或将维持中高位-230518（52页）.pdf

1、天然气行业深度报告：天然气行业深度报告：全球天然气供需依旧紧平衡，气价或将维持中高位全球天然气供需依旧紧平衡，气价或将维持中高位陈晨(证券分析师)王璇(联系人)S0350522110007S证券研究报告2023年05月18日煤炭开采评级：推荐(首次覆盖)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2报告框架报告框架1 1、全球天然气格局概览全球天然气格局概览（全球天然气供需地区分布、LNG供需地区分布）2 2、俄乌冲突下天然气格局转变复盘、俄乌冲突下天然气格局转变复盘（全球LNG贸易格局、欧洲LNG进口增量、美国出口结构转变等）3 3、中国天然气市场格局变化、中国天然气市场格局变化（产量、LNG进

2、口量、管道气进口量及国内消费量预测等梳理）4 4、未来两年、未来两年全球液化天然气市场展望全球液化天然气市场展望（全球新增液化产能、全球LNG需求汇总分析、天然气价格预测）5 5、风险提示风险提示简要框架4WlYYZiY8Z5XkZ2VjZ9Y9P8Q7NoMrRnPmPeRoOnQjMmNwP9PqQwPwMtQsONZoPoN请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3投资要点投资要点近年来全球天然气供需维持紧平衡近年来全球天然气供需维持紧平衡，且全球资本开支不足且全球资本开支不足。据BP数据，近十年来全球天然气供需基本平衡，2021年全球天然气供给总量为40369亿方，同比上涨4.5%，需

3、求总量为40375亿方，同比上涨5.0%，近五年来供给首次低于需求（-6亿方）。据IEA数据，2020-2022年全球天然气平均资本开支为2490亿美元，低于2015-2019年资本开支水平。其中，2022年全球天然气资本开支为2720亿美元，同比增长8.1%，仍未达到2019年以前水平，仅为2015年水平（3510亿美元）的77.6%。全球天然气产量主要集中在北美全球天然气产量主要集中在北美、中亚中亚、中东以及亚太地区中东以及亚太地区，天然气需求主要集中北美天然气需求主要集中北美、亚太亚太、中亚中亚、中东以及欧洲地区中东以及欧洲地区。产量方面产量方面，据BP数据，北美、中亚、中东以及亚太地区

4、产量分别从2015年的949.0、754.3、600.9 以及560.0Bcm提升至2021年的1135.8、896.0、714.9以及699.0 Bcm，CAGR分别为+3.0%、+2.9%、+2.9和%+3.0%，截至2021年底，北美、中亚、中东以及亚太地区产量分别占全球产量的28.1%、22.2%、17.7%以及16.6%；需求方面需求方面，据BP数据，2015年以来，北美、亚太、中亚、中东以及欧洲地区，需求量分别从2015年的934.7、715.7、527.5、479.3以及509.2 Bcm提升至2021年的1034.1、918.3、610.8、575.4以及571.1 Bcm，C

5、AGR分别为+1.7%、+4.2%、+2.5%、+3.1%和+1.9%，亚太地区增长相对明显，截至2021年底，北美、亚太、中亚、中东以及欧洲地区需求量分别占全球需求总量的25.6%、22.7%、15.1%、14.3%以及14.1%。全球全球LNG进口量主要来自亚太及欧洲地区进口量主要来自亚太及欧洲地区，出口主要集中亚太出口主要集中亚太、中东以及美洲地区中东以及美洲地区，增量部分在美洲地区增量部分在美洲地区。进口方面进口方面，据BP数据，2021年亚太地区、欧洲地区进口量分别为3718亿方、1082亿方，占比分别为72.0%以及21.0%；出口方面出口方面，2019年以来亚太及中东地区出口量维

6、持平稳，据BP数据，2021年亚太及中东地区出口量为176.3、129.7 Bcm，2019-2021年CAGR分别为-0.3%、+0.8%，美洲地区近年来LNG出口不断提升，2021年出口量为108.3 Bcm，其中2019-2021年CAGR为+24.5%。截至2021年底，亚太、中东以及美洲地区LNG出口量分别占全球总出口量的34.2%、25.1%以及21.0%。2022年俄乌冲突催化全球天然气贸易格局转变年俄乌冲突催化全球天然气贸易格局转变。2022年俄乌冲突下，俄管道气出口欧洲数量大幅下降，据IEA数据，2022年俄罗斯供应欧洲地区的管道天然气大约削减了820亿方，同比减少49%。欧