设计总院-公司研究报告-数智化深度赋能高分红基建设计龙头再腾飞-230519（24页）.pdf

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 设计总院设计总院（603357）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 05 月月 19 日日 投资投资评级评级 行业行业 建筑装饰/工程咨询服务 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 14.14 元 目标目标价格价格 19.73 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)467.58 流通 A 股股本(百万股)454.54 A 股总市值(百万元)6,611.53 流通 A 股市值(百万元)6,427.23 每股净资产(元)6.99 资产负债率(%)37.71 一年内最高/最低(元)

2、16.86/8.77 作者作者 鲍荣富鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 王涛王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 王雯王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 设计总院-首次覆盖报告:设计龙头盈利能力领先，外延内拓受益基建补短板 2019-02-21 股价股价走势走势 数智化数智化深度赋能深度赋能，高分红高分红基建设计龙头基建设计龙头再再腾飞腾飞 低估值低估值高分红基建高分红基建设计龙头，设计龙头，数智数智化化赋能提质增效赋能提质增效，给予“买入”，给予“买入”评级评

3、级 设计总院作为安徽省基建设计地方国有企业，短期受益于省内基建高景气及饱满的在手订单，中长期受益于数智化对建筑设计行业的持续赋能。22年 1 月公司发布股权激励计划（草案）：1）22-24 年扣非净利润复合增长率不低于 8.20%；2）扣非 ROE 不低于 13.74%，考虑到新一轮国企改革持续深化，我们预计公司财务报表的改善有望延续。22 年公司现金分红2.48 亿元，同比增长 15.22%，现金分红比例高达 56%，高现金分红同时提升投资吸引力，高比例现金分红比例提高投资回报率。我们预计 23-25年公司归母净利润为 5.1/5.9/6.6 亿，给予公司 23 年 PE18 倍，对应目标价

4、 19.73 元，首次覆盖，给予“买入”评级。看点一：看点一：23 年年安徽省基建高景气延续，在手订单饱满安徽省基建高景气延续，在手订单饱满 2023 年安徽省计划完成交通建设投资 1100 亿元以上，目标较 22 年增长10%，十四五规划提及新建高速公路 2660 公里，改扩建高速公路 637 公里，一级公路计划到 2025 年总里程达到 8000 公里，十四五阶段安徽省公路基础设施建设有望维持高景气，高速公路基础设施建设有望加速布局，此外轨交、民航、城市生命线建设有望加码。公司作为安徽省交通控股集团下属子公司，22 年公司在手订单 76 亿，为收入的 2.7 倍，23Q1已披露项目中标金额

5、 8.7 亿，22 年公司携手中交二局，获得公路工程施工总承包壹级资质，有望受益于省内基建景气延续。看点看点二二：外延内生外延内生拓展新领域拓展新领域，注入注入成长新动能成长新动能 公司拓展的新业务领域主要包括城建业务、工程康养业务、通用航空业务、数智化业务及投融资业务。22 年新领域业务有序推进，新签订单共3.6 亿，同比大增 49%。公司组建省内首家民航设计院，补齐综合交通业务短板，新签达 0.23 亿；布局工程康养业务，建立全省城市桥梁基本信息数据库，完成工程康养平台研发，利用设计前端优势，开拓诊断-设计-施工一体化业务链，新签 0.62 亿，同比增长 458%；城建业务陆续开展，新签订

6、单 2.16 亿，同比增长 19%。看点看点三三：数智化：数智化打通“勘察打通“勘察+设计设计+数字交付”全流程数字交付”全流程，静待业绩释放，静待业绩释放 公司基于云计算、大数据、AI 及 BIM 的协同工作平台，打造“智慧+”产品/服务，22 年云平台二期 1000 个云桌面、12 个大型软件计算中心建成投入使用，基本实现本部勘察设计业务全面上云；推进设计研发工作参数化，完成智绘方案测试版开发并试用和电子沙盘系统智能辅助审查项开发；2022 年公司新签数智化业务合同约 2447 万。同时公司构建“柔性后台+赋能中台+敏捷前台+多元生态体”高效组织架构，打造数据资源中心、协同业务系统、协同办