思美传媒-公司首次覆盖报告：困境反转拥抱AI文旅融合未来可期-230514（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|公司首次覆盖 思美传媒(002712.SZ)2023 年 05 月 14 日 买入买入（首次首次）所属行业：广告 当前价格(元)：8.79 证券分析师证券分析师 马笑马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱： 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)21.24 60.69 62.78 相对涨幅(%)25.13 61.44 66.88 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 思美传媒思美传媒（002712.SZ）首次覆盖报告：）首次覆盖报告：困境反转拥抱困境反转拥抱 AI，文旅

2、融合未来可期文旅融合未来可期 投资要点投资要点 背靠背靠四川四川省旅游投资集团省旅游投资集团，广告业务资源丰富，广告业务资源丰富。思美传媒股份有限公司成立于2000 年，以“全景精准传播”为定位，为客户提供全方位整合营销服务。2008年，公司加入中国 4A 协会。2019 年，四川省旅游投资集团控股思美传媒，文旅融合，协同发展。公司为客户提供品牌管理、全国媒体策划及代理、广告创意设计、娱乐内容营销、公关推广活动、户外媒体运营、数字营销等全方位整合营销传播服务。拥有矩阵化的媒体资源布局，合作媒体 200 余家。客户资源丰富，覆盖汽车、互联网、电商、游戏、金融、旅游、快速消费品等行业。宏观经济宏观

3、经济复苏复苏有望带动有望带动广告广告业务业务基本基本盘顺周期盘顺周期上行上行。广告行业的表现受宏观经济的影响，2022 年以来的疫情反复造成宏观经济波动，导致了广告需求的下滑。随着疫情结束，全市场广告刊例花费进入复苏前的震荡期，有望在进入复苏区间后迎来上涨。广告为公司基本盘，公司积极进行品牌营销直播电商等广告业务拓展。与智谱华章达成战略合作，协助与智谱华章达成战略合作，协助 AI 大模型在传媒领域变现。大模型在传媒领域变现。思美传媒与智谱华章签署了战略合作协议，将围绕传媒各个业务领域，包括媒体、数字人、智能写作等方面进行业务探索，并充分探讨智谱华章主导研发的大模型的商业化落地模式。未来随着双方

4、业务合作的进一步加深，预计将对公司经营发展产生积极影响。与与川川旅投旗下安逸酒店集团旅投旗下安逸酒店集团开展战略开展战略合作，促进文旅融合产业的开发及落地合作，促进文旅融合产业的开发及落地，有，有望贡献增量望贡献增量。安逸酒店集团于 2021 年成立，为四川旅投旗下子公司，管理 167 家酒店、超 3 万张床位。公司与安逸酒店集团开展战略合作，并设立文旅电商服务平台“安逸旅途”，拟就文旅产品再塑及产品推、销数字一体化，以及文旅电商服务及红人经纪开展合作。此次联合有望推动安逸酒店集团的文旅资源，与公司旗下的整合营销资源的互相促进和融合，为公司在文旅产业实现展业打开空间。盈利预测与投资建议：盈利预

5、测与投资建议：除广告影视阅读等业务的 AI 积极赋能外，文旅本地生活等空间广阔，新业务战略规划进行中，预计公司 2023-2025 年实现营业收入60/81/105 亿元，同比增长 44%/34%/30%；实现归母净利润 1.8/2.5/3.4 亿元，同比变化 143%/42%/33%。考虑到公司净利润预计在 2023-2025 年处于高速增长的放量期，我们给予公司 2023 年 35x PE，对应目标市值 62 亿元，对应目标价 11.43元，仍有较大空间。我们看好公司的困境反转，股东和管理层业务动力强，战略规划清晰，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险；战略合作

6、进度不及预期风险；行业监管趋严风险。Table_Base股票数据股票数据 总股本(百万股)：544.28 流通 A 股(百万股)：537.64 52 周内股价区间(元)：3.85-9.89 总市值(百万元)：4,784.19 总资产(百万元)：2,623.35 每股净资产(元)：2.86 资料来源：公司公告 Table_Finance主要财务数据及预测主要财务数据及预测 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)4,451 4,186 6,021 8,096 10,494(+/-)YOY(%)12.4%-6.0%43.9%34.5%29.6%净利润(百万元)59