欧普泰-北交所首次覆盖报告：AI赋能光伏检测领军企业光伏电站检测打开第二成长曲线-230511.pdf

1、北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/34 欧普泰欧普泰（836414.BJ）2023年 05月 11日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）日期 2023/5/10 当前股价(元)20.55 一年最高最低(元)45.00/19.55 总市值(亿元)6.90 流通市值(亿元)3.86 总股本(亿股)0.34 流通股本(亿股)0.19 近 3个月换手率(%)21.14 欧普泰：欧普泰：AI 赋能光伏检测领军企业，光伏电站检测打开第二成长曲线赋能光伏检测领军企业，光伏电站检测打开第二成长曲线 北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告 诸海滨（分析师）诸海

2、滨（分析师）赵昊（分析师）赵昊（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 多面布局光伏检测领域获得多面布局光伏检测领域获得 CNAS 检测能力认证，主要客户持续扩产产能检测能力认证，主要客户持续扩产产能 公司成立于 1999 年，是国内光伏检测领域领军企业，主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统。当前在光伏检测领域已进行多面布局，产品可满足电池片、组件、光伏电站多个领域检测需求。公司客户覆盖组件龙头企业，根据国际能源网与光伏头条统计，主要客户晶科、晶澳、阿特斯、隆基绿能等 2023年预期新增组件扩产产能超 50GW。2023Q1 公司实现营收

3、0.37 亿元（+42%），归母净利润 622.60 万元（+8%）；2023Q1 实现毛利率 42.87%，净利率16.61%。公司产品指标处于领先水平，随着下游客户扩产及自身产能扩张，我们预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为 0.38/0.48/0.62 亿元，对应 EPS 分别为 1.12/1.44/1.85 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 18.9/14.8/11.5 倍，可比公司 PE（2023E）均值为 39.9X，首次覆盖给予“买入”评级。光伏光伏检测检测领域市领域市占有率占有率较高较高，预计，预计 2024 年光伏组件检测市场规模达年光伏组件检测市场规模达

4、29 亿元亿元 公司光伏检测产品 2022 年创收 9337.98万元，收入占比 70.23%；视觉缺陷检测系统创收 3299.13 万元，收入占比 24.81%。公司产品性能处于行业领先地位，市占率较高，2021 年光伏组件检测设备全球市占率达 43.44%，国内市占率达53.22%。在可持续发展理念及碳中和理念的推广下，光伏行业持续发展带动光伏组件检测市场规模增长，2021 年光伏检测行业存量市场规模达 19.23 亿元，其中光伏检测设备 13.92 亿元、视觉缺陷检测系统 5.30 亿元。预计到 2024 年，光伏检测行业存量市场规模达 29.01 亿元，其中硬件设备 21.01亿元、软

5、件 8.00亿元，有望为公司业绩进一步增长打开空间。布局光伏电站布局光伏电站无人机自动运维系统无人机自动运维系统，有望打开公司第二成长曲线，有望打开公司第二成长曲线 公司光伏电站无人机自动运维系统主要由无人机 EL 检测设备和电站云平台构成，可完成对光伏电站 EL、红外、外观的全方面体检，提高检测效率降低运维成本。根据因诺科技数据，光伏电站人工巡检一天约能巡检 0.2MW 组件，无人机一天可巡检 10-20MW，无人机较人工运维效率优势显著。根据智研瞻产业研究院数据，2017 年我国光伏运维行业市场规模 51.11 亿元，2021 年市场规模已增长至 87.77亿元，随着我国光伏电站装机量提升

6、市场规模有望持续增长。风险提示：风险提示：毛利率持续下滑风险、主要产品存在市场空间较小风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)124 133 176 231 302 YOY(%)31.9 7.0 32.1 31.8 30.4 归母净利润(百万元)31 29 38 48 62 YOY(%)81.8-4.6 29.1 28.1 28.8 毛利率(%)48.7 45.7 42.1 41.1 40.6 净利率(%)24.6 21.9 21.4 20.8 20.6 ROE(%)22.9 9.9 11.3 12.7