兰卫医学-公司研究报告-AI病理数据领先企业行业痛点长期有望迎来解决方案-230506.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2023 年 05 月 06 日 兰卫医学（兰卫医学（301060.SZ）AI 病理数据领先企业，行业痛点病理数据领先企业，行业痛点长期长期有望迎来解决方案有望迎来解决方案 财务指标财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）1,778 4,199 2,401 2,988 3,734 增长率 yoy（%）43.6 136.1-42.8 24.4 25.0 归母净利润（百万元）204 617 153 242 303 增长率 yoy（%）84.7 202.8-75.3 58.

2、4 25.0 ROE（%）16.0 32.5 7.7 11.5 12.9 EPS 最新摊薄（元）0.51 1.54 0.38 0.60 0.76 P/E（倍）36.3 12.0 48.4 30.5 24.4 P/B（倍）4.7 3.6 3.5 3.2 2.9 资料来源：长城证券产业金融研究院 注：股价为2023年 5月 5日收盘价 行业痛点：我国病理医师缺口行业痛点：我国病理医师缺口预计预计在在 7.73 万人万人17.18 万人万人。根据中国卫生健康统计年鉴统计数据，我国病理科执业（助理）医师数量仅约 1.72万人。根据病理科建设与管理指南（试行）中规定的标准，病理医师按每100 张病床 1

3、2 人配备。按每 100 张床位对应 2 位病理医师计算，病理医师需求约 18.90 万人。按每 100 张床位对应 1 位病理医师计算，病理医师需求约 9.45 万人。AI+病理有望解决行业痛点。病理有望解决行业痛点。在行业标准训练数据具备、算力充足及模型完善的未来，“AI+病理”有望大量减少病理医生的简单重复阅片工作，将注意力集中在可疑病例。“AI+病理”可以不断完善病理医师和数字病理诊断的知识体系，整合免疫组织化学、分子检测数据分析和临床信息，得出整合相关信息的最后病理诊断报告，为患者提供预后信息和精准的临床诊疗方案。兰卫医学兰卫医学已在病理已在病理 AI 领域展开前瞻性布局，并取得实质

4、性进展领域展开前瞻性布局，并取得实质性进展。在病理技术革新方面，公司参与的基于病理数字切片标注的单病种智能初筛机器人诊断标准数据集(简称“数字切片标准集”)项目正式落地实施，构建病理AI诊断标准基础数据平台，在病理 AI方面迈出实质性一步。2022 年 9 月公司与上海市经济和信息化委员会正式签署任务书，启动数字切片标准集建设。该项目属于上海市促进产业高质量发展专项(人工智能专题)项目之一。该标准数据集，依托多家上海知名三级医院，目前单病种 4,500 例、六大病种(肺癌、胃癌、肝癌、大肠癌、乳腺癌、前列腺癌)合计拥有 27,000 例含标注信息组织病理数字切片。公司年报表示：“在数据方面病理

5、数字切片标准集有望成为病理行业中病理组公司年报表示：“在数据方面病理数字切片标准集有望成为病理行业中病理组织学中国首个大型标准数据库。”织学中国首个大型标准数据库。”该项目成果中的病理诊断信息与按照统一标准进行标注和复核的病理数字切片图像集，有多种应用场景。相关产品预计以标准化规模化效应提升各病理 AI 公司的训练数据获取质量并降低获取成本，从而为国内病理 AI产业的快速健康发展赋能。公司公司数字切片标准集数字切片标准集有望成为行业标准。有望成为行业标准。公司年报表示：数字切片标准集项目将与“国家药监局智能化医疗器械研究与评价重点实验室”合作，制定基于病理数字切片标注的单病种智能初筛机器人诊断

6、标准数据集的地方标准，买入买入（首次首次评级）评级）股票信息股票信息 行业 医药 2023 年 5 月 5 日收盘价（元）18.45 总市值（百万元）7,389.54 流通市值（百万元）3,301.89 总股本（百万股）400.52 流通股本（百万股）178.96 近 3 月日均成交额（百万元）259.39 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 李华云李华云 执业证书编号：S1070523040001 邮箱： 相关研究相关研究 -59%-48%-37%-27%-16%-5%5%16%2022-052022-092023-012023-05兰卫医学沪深300公司深度报告 P.2 请仔细阅读本