臻镭科技-公司研究报告-致力于特种行业模拟芯片“自主、安全、可控”-230509（45页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 致力于特种行业模拟芯片“自主、安全、可控”主要观点：主要观点：Table_Summary 聚焦于高性能集成电路芯片的技术攻关聚焦于高性能集成电路芯片的技术攻关 公司是国内少数能够提供终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度 ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一。部分核心产品技术指标达到威讯联合半导体、镁可微波技术、亚德诺等外商相当的国际先进水平。公司自研公司自研产品产品已成为已成为特种行业特种行业装备核心器件装备核心器件 公司专注于集成电路芯片和微系统的开发，先后参与多家国防科工集团下属企业及科研院所

2、的产品型号开发工作，目前公司已凭借优异的产品性能成为部分特种行业领域项目中的独家或核心供应商。持续加码研发持续加码研发，未来将未来将受益下游高景气度受益下游高景气度 公司持续围绕集成电路芯片和微系统技术进行研发，不断扩充产品种类，率先在数据链、卫星互联网和数字相控阵雷达等新兴领域抢占应用先机。基于下游国防信息化行业高景气度，考虑到公司已在国家重大装备中拥有较强的先发优势，未来公司将充分享受到行业红利。投资建议投资建议 根据 2022 年年报及 2023 年一季度报告，我们调整盈利预测，预计公司 2023 年/2024 年/2025 年归母净利润分别为 1.45/1.98/2.74 亿元（202

3、3 年/2024 年前值分别为 1.88/2.58 亿元），对应增速为34.9%/36.2%/38.4%，对应 PE 分别为 58.50、42.96、31.03 倍,维持“买入”评级。风险提示风险提示 研发不及预期，下游需求不及预期，项目建设不及预期。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2022A2022A 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入 243 342 469 639 收入同比（%）27.3%40.9%37.3%36.1%归属母公司净利润 108 145 198 274 净利润同比（

4、%）9.0%34.9%36.2%38.4%毛利率（%）87.9%87.3%87.4%87.6%ROE（%）5.2%6.5%8.1%10.1%每股收益（元）1.01 1.33 1.81 2.51 P/E 117.57 58.50 42.96 31.03 P/B 6.06 3.80 3.48 3.12 EV/EBITDA 107.88 64.81 44.42 29.91 资料来源：wind，华安证券研究所 Table_StockNameRptType 臻镭科技臻镭科技（688270688270）公司研究/公司深度 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）报告日期：2023-05-09 Table_

5、BaseData 收盘价（元）77.8477.84 近 12 个月最高/最低（元）148.30148.30/50.50.8484 总股本（百万股）109.21109.21 流通股本（百万股）61.8961.89 流通股比例（%）56.67 56.67 总市值（亿元）85.0185.01 流通市值（亿元）48.1748.17 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：邓承佯邓承佯 执业证书号：S0010523030002 电话：18610696630 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关

6、报告 1:经营持续向好，持续投入研发夯实市场地位 2022-10-23 -100%0%100%200%臻镭科技沪深300Table_CompanyRptType1 臻镭科技（臻镭科技（688270）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/45 证券研究报告 正文目录正文目录 1 1 国家重大装备核心芯片供应商之一国家重大装备核心芯片供应商之一.5 1.11.1 无线通信终端和通信雷达系统芯片重要供应商无线通信终端和通信雷达系统芯片重要供应商.6 1.21.2 主营业务增长稳健，产品结构和业务持续优化主营业务增长稳健，产品结构和业务持续优化.7 2 2 自研技术，专注集成电路重点芯片自研技术，专注集