房地产行业新发展模式研究：迎接另一个晨曦-230509（32页）.pdf

1、请务必阅读末页的免责条款和声明2023年年5月月房地产行业新发展模式研究房地产行业新发展模式研究迎接另一个晨曦迎接另一个晨曦中信证券研究部中信证券研究部 房地产和物业服务组房地产和物业服务组陈聪陈聪 张全国张全国 刘河维刘河维2新变化还是新趋势？新变化还是新趋势？I.I.房地产市场正在迎接种种全新的变化房地产市场正在迎接种种全新的变化II.II.这些变化是未来的长期趋势？还是应对政策的一时之举？这些变化是未来的长期趋势？还是应对政策的一时之举？4WlY3UnVeX5XiX2VlX8ZaQdN6MmOoOsQsRfQmMmRjMpOnN7NqQzQwMsOqONZqRtP3房地产企业房地产企业，

2、正在从只聚焦住宅正在从只聚焦住宅，转为聚焦多业态开发和运营转为聚焦多业态开发和运营房地产企业房地产企业，正在从只聚焦拿地正在从只聚焦拿地、融资和销售融资和销售，到开始聚焦精益化开发和资产运营到开始聚焦精益化开发和资产运营、管理和服务管理和服务。房地产企业房地产企业，正在从普遍顾虑资金沉淀太多正在从普遍顾虑资金沉淀太多，到开始重视持有一些核心资产到开始重视持有一些核心资产。这是趋势性变化这是趋势性变化，还是周期性变化还是周期性变化？企业的自发变化企业的自发变化4企业不断提升经营性业务战略定位企业不断提升经营性业务战略定位资料来源：各公司公告，中信证券研究部 注：样本企业为2023年前4月中指数据

3、统计全国销售全口径金额排名前6位的企业。代表性房企代表性房企2017与与2022年年报中对经营性业务的战略定位描述差异年年报中对经营性业务的战略定位描述差异行业头部企业行业头部企业，在战略上更加重视经营性业务在战略上更加重视经营性业务公司公司2017年年报年年报2022年年报年年报华润置地本集团将进一步提升投资物业的开发及运营效率，以确保租金收入持续稳定增长，持续提升进一步提升投资物业的开发及运营效率，以确保租金收入持续稳定增长，持续提升盈利能力。盈利能力。不断推动康养地产、长租公寓、文化教育等创新业务的发展。公司始终保持战略前瞻性，秉承长期主义，稳健经营的发展理念，坚持“城市投资开发运营坚持

4、“城市投资开发运营商”的战略定位，构建了“商”的战略定位，构建了“3+1”一体化发展的业务模式。”一体化发展的业务模式。开发销售型业务、经营性不动产业务、轻资产管理业务三大主营业务相互促进，合理发展。中国海外发展本集团向来重视商业地产的发展，并坚持增加商业物业比重的战略不变。本集团向来重视商业地产的发展，并坚持增加商业物业比重的战略不变。展望未来，根据本集团“十三五”战略发展，商业地产将会是本集团核心业务。要加大商业地产投资力度，拓展新的商业业态，全面提升商业运营能力。本集团秉持长期主义，持续深耕城市综合运营生态，建立了多元化的优质资产、知名品牌和运营平台组合，从写字楼、购物中心、长租公寓到酒

5、店、产业园区、康养等，提供良好收入增长前景。展望未来，本集团将持续支持商业物业的可持续发展，通过积极资产管理不断形成更加具备持续支持商业物业的可持续发展，通过积极资产管理不断形成更加具备发展韧性的投资组合，为本集团带来长期稳定收益，同时助力平衡风险及投资，巩固本集团发展韧性的投资组合，为本集团带来长期稳定收益，同时助力平衡风险及投资，巩固本集团全链条竞争力。全链条竞争力。万科以客户为中心，坚持为普通人盖好房子，大力发展租赁住房业务，大力发展租赁住房业务，加快培育业务增长新动能，满足居民美好生活需求。坚定实施不动产开发、经营、服务并重，坚定实施不动产开发、经营、服务并重，与城市同步发展、与客户同

6、步发展，以”长期最大化市场价值“为目标。打造更多优良资产。从经营视角完善建管标准，提高商业、办公、公寓、物流仓储等项目的从经营视角完善建管标准，提高商业、办公、公寓、物流仓储等项目的经营回报，经营回报，形成更多具备交易条件的优良资产，探索REITs等创新型工具。招商蛇口公司深耕园区开发与运营，聚焦空间规划、产业聚集、生态圈服务，为产业创新赋能。深耕园区开发与运营，聚焦空间规划、产业聚集、生态圈服务，为产业创新赋能。从主题园区到特色产业带，再到生态型片区，招商蛇口赋予产业繁盛生长的能量，为城市经济多元化发展带来源源不断的活力。公司明确了“四个聚焦、三个转变、两个降低、一个提升”“四个聚焦、三个转