荣旗科技-公司深度报告：AI智能检测隐形冠军动力锂电领域有望爆发-230507（15页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|自动化设备 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 荣旗科技(301360)报告日期：2023 年 05 月 07 日 AI 智能检测隐形冠军，动力锂电领域有望爆发智能检测隐形冠军，动力锂电领域有望爆发 荣旗科技荣旗科技深度报告深度报告 投资要点投资要点 中国智能检测隐形冠军，中国智能检测隐形冠军，AI+新能源驱动新能源驱动快速成长快速成长 公司主攻智能检测，主要产品视觉检测装备、功能检测装备、智能组装装备。长期致力于工业化、信息化深度融合，核心技术：“光机电算软”光学检测技术、精密机械电气技术、功能检测技术、智能算法技术、分析控制软件技术。股权集中：三大联合创始人

2、、控股股东、实际控制人合计持股比例 48%。2022 年收入 3.6 亿元，归母净利润 0.67 亿元。“机器换人”驱动智能检测行业快速成长，动力锂电“机器换人”驱动智能检测行业快速成长，动力锂电智能检测需求有望智能检测需求有望爆发爆发 第四次工业革命即工业制造的智能化，智能检测能够提供动态感知、实时分析等功能，将带动智能装备行业高速发展。随着我国劳动力随着我国劳动力成本持续提升、产业结构成本持续提升、产业结构转型升级、制造业自动化及智能化进程加速，智能检测行业需求快速增长转型升级、制造业自动化及智能化进程加速，智能检测行业需求快速增长。（1）机器视觉：）机器视觉：动力锂电将成为继动力锂电将成

3、为继 3C 电子后下一个爆发领域电子后下一个爆发领域。根据 GGII 数据，预计 2022 年中国机器视觉市场规模为 169 亿元，2023-2025 年 CAGR 为27%。根据招股书，当前国内单 GWh 锂电设备投资额约为 1.8-2 亿元。预计未来单 GWh 的检测设备需求将占产线设备投资的 10%左右，即 1800-2000 万元，各大主流电池企业的扩产规模将超过 1TWh，约合市场空间达 200 亿元。2021 年日本基恩士、美国康耐视、德国巴勒斯等外资在中国机器视觉市场的份额合计 50%，国产替代空间广阔。（2）功能检测：较为成熟、机器换人、国产替代。公司：公司：AI 智能智能检测

4、技术业内领先；全球新能源检测技术业内领先；全球新能源锂电锂电、3C 电子电子一流客户一流客户（1）以以 AI 检测技术为代表的技术、研发实力业内领先。检测技术为代表的技术、研发实力业内领先。核心管理人员经验丰富，2020-2022 年研发费用率 10%、12%、12%。公司与腾讯合作，实现 AI 在3C、新能源质检领域的应用与实践，工业场景检测准确率突破 98%。（2）产品力已获得全球新能源锂电、消费电子等行业一流客户认可。）产品力已获得全球新能源锂电、消费电子等行业一流客户认可。（a）3C 终端客户：苹果、亚马逊、Meta（原 Facebook）、谷歌；（b）EMS 客户：立讯精密、信维通信

5、、富士康、领益智造、仁宝电脑、歌尔股份；（c）新能源锂电客户：宁德时代。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 5.9、8.7、12.6亿元，归母净利润分别为0.9、1.4、2.3 亿元，同比增长 30%、59%、67%，对应 PE 分别为 36、23、14倍。目标价 90 元，对应现价 50%以上空间。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 对苹果产业链依赖的风险、下游应用行业较为集中的风险、市场竞争风险、测算偏差风险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师

6、：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：张杨分析师：张杨 执业证书号：S1230522050001 基本数据基本数据 收盘价￥59.00 总市值(百万元)3,147.06 总股本(百万股)53.34 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 360 593 868 1259 (+/-)(%)24%65%46%45%归母净利润 67 87 139 233 (+/-)(%)17%30%59%67%每股收益(元)1.26 1.64 2.61 4.37 P/E 47 36