【研报】电气设备行业：寻找超越行业增速的光伏结构性红利-20200705[33页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 电气设备电气设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 国电南瑞 买入 宁德时代 审慎增持 璞泰来 审慎增持 通威股份 审慎增持 隆基股份 审慎增持 金风科技 审慎增持 天顺风能 审慎增持 相关报告相关报告 【兴证电新 周报】中游锂电 需求起量，基本面向上趋势明 确2020-06-28 电动车夏季攻势启动， 继续看 好电网数字新基建2020-06-21 【兴业电新 周报】电力设备 新能源行业周报： 电网数字新基 建方向

2、明确， 电动车优质供给促 进国内需求2020-06-14 emailAuthor 分析师： 朱玥 S0190517060001 陶宇鸥 S0190519090001 S0190517120002 研究助理: 曾英捷 王吉颖 投资要点投资要点 行业投资策略：行业投资策略： 继续看好电动车和光伏板块， 电动车依然以特斯拉供应链为核心， 聚焦下半年电动车行业产销数据回暖，布局基本面向上板块；光伏可能 8-9 月行 业偏淡，但正是布局机会，Q4 确定性旺季。核心标的：宁德时代、通威股份、隆 基股份、璞泰来、宏发股份、当升科技、恩捷股份等 新能源汽车：新能源汽车：特斯拉 Q2 交付量超过 9 万辆，超市

3、场预期，优质供给创造需求。 欧洲 6 月新能源汽车注册量持续放量，法国注册量 2.1 万辆，同环比增长 259%、 193%，挪威、瑞典注册量 7587、6391，变比增加 45%、86%，预计其他欧洲国 家 6 月恢复高增长。国内 6 月电池龙头企业去库存，7 月加大采购，扩大生产， 为 8 月整车生产上量做准备，迎接金九银十。预计下半年产销国内外共振向上。 持续推荐海外供应链以及特斯拉供应链推荐全球供应链核心标的：宁德时代、璞宁德时代、璞 泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等。 电力设备：电力设备： 5 月单月全社会发电量、用电量分别同比

4、增长 5.9%、4.6%，增速已 恢复至公共卫生事件前水平。2020 年以来国家电网连续 3 次上调投资额，预计 2020 年国网电网投资额将达到 4600 亿元，同时结构优化倾向于高压侧、电力物 联网和充电桩。继续首推龙头国电南瑞国电南瑞，建议关注带电作业机器人龙头亿嘉和亿嘉和、 电力物联网核心标的国网信通国网信通，建议关注特高压弹性标的许继电气、平高电气许继电气、平高电气。 新能源发电新能源发电：光伏板块，硅料价格上涨，验证 6-7 月国内外市场景气。中国全年 装机规模有望达 50GW，Q3 淡季不淡，Q4 集中并网。海外需求逐步复苏，全年 装机预计 120-132GW，同比持平略增。风电

5、板块，供给端（尤其是整机环节）以 内需驱动为主， 年内抢装加速进行， 电网消纳空间 36.7GW 超预期抢装规模可期， 基本面及业绩确定性高。推荐：通威股份、隆基股份、金风科技、天顺风能、日通威股份、隆基股份、金风科技、天顺风能、日 月股份。月股份。 工业控制：工业控制：6 月 PMI 为 50.9%，同比+1.5pct，环比+0.3pct，国内经济持续回暖。 尽管公共卫生事件扰乱了下游行业自动化需求，但国内龙头企业也凭借出色的交 付能力及响应速度抢占了部分高端市场份额，加速了进口替代过程，叠加中小企 业在冲击下被淘汰，国内工控龙头市场份额快速提升，预计公共卫生事件过后业 绩将加速修复。推荐继

6、电器龙头宏发股份宏发股份、工控龙头汇川技术汇川技术，建议关注研发能 力强、多元化经营的麦格米特麦格米特。 三句话推荐个股：三句话推荐个股： 国电南瑞：国电南瑞：当前电网投资结构性变化趋势明确，国电南瑞所属细分赛道投资额占 比提升，预计将带动公司估值提升。 宁德时代：宁德时代：远期全球动力电池望呈现双寡头格局，成长空间广阔。公司深挖成本、 技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。 通威股份：通威股份：硅料格局保障价格体系，公司成本处于第一梯队，进口及落后产能双 重替代，叠加技术及资金壁垒，盈利能力处于领先水平。 风险提示：电动汽车政策不达预期的风险；电动汽车产业链价格降幅超预