【研报】欧洲新能源汽车行业深度追踪：欧盟有望免征增值税电动车迈向采购优势时代-20200520[20页].pdf

1、证券研究报告 欧盟有望免征增值税，电动车迈向采购优势时代 欧洲新能源汽车深度追踪 分析师：朱玥（ S0190517060001 ） 研究助理：曾英捷 2020.05.20 2 【事件】欧盟考虑对零排放汽车免征增值税 根据彭博报道，欧盟考虑对零排放汽车免征增值税，电动车将显著受益。 增值税：全称value added tax，简称VAT，是商品或服务在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种税。在 欧洲境内，销售增值税（除特殊说明，下文简称增值税）由增值税注册商家就其在欧洲境内的销售进行征收，并向相 关国家税务机关申报和缴纳。 资料来源： 百度百科 ，兴业证券经济与金融研究院整理 图 欧盟

2、成员国 rQpQrQtQmRpOvMtRvNmQuMbRbPaQpNoOnPrRiNnNrMeRmOoP6MnNvMNZmNmNvPsPzQ 3 图 欧洲历年新能源汽车销量（万辆） 【产销】欧盟成员国电动车产销占欧洲比例超过70% 图 欧盟成员国新能源汽车销量（万辆）以及占欧洲总量占比 欧洲2018-2020Q1电动车销量分别为36、54、21万辆； 欧盟成员国2018-202Q1电动车销量分别为22、36、15万辆； 欧盟成员国2018-2020Q1电动车销量占欧洲比例分别为61%、67%、72%； 资料来源： marklines ，兴业证券经济与金融研究院整理 0 10 20 30 40

3、50 60 201820192020Q1 54% 56% 58% 60% 62% 64% 66% 68% 70% 72% 74% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 201820192020Q1 销量占比 4 0 2 4 6 8 10 12 德国挪威英国法国荷兰瑞典比利时西班牙意大利奥地利其他 图 欧洲2019年新能源汽车销量前十的国家（万辆） 【产销】欧洲电车销量前十国家中，八个国家是欧盟成员国 2019年欧洲电动车销量前十国家分别为德国、挪威、英国、法国、荷兰、瑞典、比利时、西班牙、意大利、奥地利； 其中只有挪威和英国为非欧盟成员国； 销量前十国家中，欧盟成员国电动车销量占比

4、70%； 资料来源： marklines ，兴业证券经济与金融研究院整理 欧盟非欧盟 5 图 欧洲2019年新能源汽车销量前十的国家（万辆） 【政策】当前欧洲国家针对电动车征收增值税率普遍较高 欧洲多数国家针对电动车征收增值税，销量前6国家中，只有挪威针对电动车免征增值税； 当前欧洲国家针对电动车征收增值税率普遍较高 资料来源： marklines ，兴业证券经济与金融研究院整理 税费 名目 6 图 德国高尔夫燃油版和电动版采购和使用成本测算（欧） 【经济性测算】德国：电动车采购平价转向价格优势 燃油版高尔夫购置成本2.8万欧，行驶20万公里使用成本1.3万欧，合计4.1万欧； 电动版高尔夫购

5、置成本2.6万欧，行驶20万公里使用成本0.9万欧，合计3.5万欧； 假定取消增值税，电动版高尔夫购置成本2.1万欧，行驶20万公里使用成本0.9万欧，合计3.0万欧；经济性大幅度提升； 假定取消增值税，即使取消电动车补贴，电动车的购置成本已然比燃油车便宜，实现了真正意义上的采购价格优势。 资料来源： 车企官网 ，兴业证券经济与金融研究院测算 成本项目燃油版高尔夫电动版高尔夫 电动版高尔夫 （假定取消增值税） 年税9400 注册费262626 政府补贴060006000 官网含税价279903190026807 其中增值税446950930 购置成本合计281102592620807 使用成本

6、使用成本1321694499449 413263537530256 采购成本 采购+使用成本合计 7 图 法国高尔夫燃油版和电动版采购和使用成本测算（欧） 【经济性测算】法国：电动车采购平价转向价格优势 成本项目燃油版高尔夫电动版高尔夫 电动版高尔夫 （假定取消增值税） 污染税26000 注册费33100 政府补贴045004500 官网含税价315803395028292 其中增值税526356580 购置成本合计321712945023792 使用成本使用成本1507055085508 472413495829300 采购成本 采购+使用成本合计 燃油版高尔夫购置成本3.2万欧，行驶20万