3D打印行业深度报告：变革性生产技术千亿级朝阳产业-230426（35页）.pdf

1、请务必阅读末页的免责条款和声明2023年年4月月26日日3D打印行业深度报告打印行业深度报告变革性生产技术，千亿级朝阳产业变革性生产技术，千亿级朝阳产业制造产业联席首席制造产业联席首席 纪敏纪敏中信证券研究部中信证券研究部2投资前言投资前言为什么此时关注为什么此时关注3D打印行业打印行业？当前市场对于3D打印的认知，更多的是处于“概念”层面，对其实际应用、产业化进展和相关标的并无深入认知。2022年我国行业产值有望达330亿元，10年30倍增长。预计十四五期间行业增长有望展现出持续性。3D打印行业规模有多大打印行业规模有多大？3D打印行业经过近四十年发展，在全球/我国已成为千亿/百亿量级的产业

2、，可以应用在航空航天、医疗、汽车、能源等各个行业。当前制造业渗透率不足0.1%，随着技术、成本因子改善，未来渗透率有望提升至3-5%，叠加制造业增长，或有数量级的提升空间。行业的发展逻辑和趋势行业的发展逻辑和趋势？当前行业上中游各环节的技术路线多样，金属路线占据重要地位，近五年进入发展加速期，且未来空间广阔。从趋势看，设备商为增强行业竞争力，有向上游一体化趋势；空天需求或是十四五期间行业发展的主推力。为什么关注铂力特和华曙高科为什么关注铂力特和华曙高科？铂力特和华曙高科是我国3d打印设备龙头，且向上游一体化布局较为前瞻和成功，行业竞争力较强。前期预研装备在十四五陆续批产，业绩成长属性较强；为满

3、足下游订单，两公司均有大规模扩产计划，享受行业0-1的成长红利。OXkYgVPWlZhUpMoNpN7N9RbRnPnNtRoNeRmMsOlOpNqPaQmNmMvPoMpNNZrNzR3核心观点核心观点变革性制造技术变革性制造技术，具有诸多独特优势具有诸多独特优势生产复杂的高性能产品，如类似拓扑结构的晶型网格复杂零件；快速成型，缩短验证周期，可制造一体化零件降低制造工序，从设计时间、部件数量和生产时间上效率都有所提升；高原材料利用率，增材制造的原理决定其原材料利用率高，可有效提升利用率，降低成本。行业千亿规模行业千亿规模，整体低渗透；产业链环节较多整体低渗透；产业链环节较多，中游设备为核心

4、中游设备为核心上游：原材料主要为金属和非金属材料，是上游领域的核心，非金属占据主导，金属成长性显著；中游：增材制造设备为产业链核心，与上下游各部分联系紧密，一体化趋势明显；下游：空天&医疗&模具需求旺盛，推动产业化加速。关注一体化设备厂商关注一体化设备厂商，建议关注铂力特建议关注铂力特&华曙高科华曙高科铂力特：3D打印龙头，优享行业红利华曙高科：金属&高分子两轮驱动，成长性值得期待风险提示：下游装备批产不及预期；行业出现颠覆性技术；研发进度不及预期；行业竞争加剧风险提示：下游装备批产不及预期；行业出现颠覆性技术；研发进度不及预期；行业竞争加剧目录目录CONTENTS41.1.增材制造：逐层打印

5、、快速成型、高利用率的变革性技术增材制造：逐层打印、快速成型、高利用率的变革性技术2.2.产业链：中游设备商为核心，金属打印成长性较高产业链：中游设备商为核心，金属打印成长性较高3.3.催化催化：空天：空天&医疗医疗&模具需求旺盛，推动产业化加速模具需求旺盛，推动产业化加速4.4.投资建议：关注一体化布局的设备厂商投资建议：关注一体化布局的设备厂商5增材制造：逐层打印、快速成型、高利用率的变革性技术增材制造：逐层打印、快速成型、高利用率的变革性技术61.1 增材制造：逐层打印、快速成型、高利用率的变革性技术增材制造：逐层打印、快速成型、高利用率的变革性技术资料来源：搜狐科技，中信证券研究部增材

6、制造原理与传统制造原理对比增材制造原理与传统制造原理对比世界首例世界首例3D打印人工膝关节植入打印人工膝关节植入增材制造与传统制造模式对比增材制造与传统制造模式对比传统减材制造传统减材制造增材制造增材制造原材料原材料按产品需求决定，通常成本较低；通常原料利用率较低。根据不同增材制造技术需采用特定原材料，成本较高；原材料利用率高。制造工艺制造工艺零部件通过切割、焊接等技术完成，复杂零件通常由零到整拼接完成。可实现复杂零件的一次成型，且精度较高，通常工业级3D打印可以实现10-20 微米层厚的打印需求。制造成本制造成本从原料和设备维度来看成本较低，但原料利用率和高难度零部件制造上成本较高需要使用特