国防军工行业军贸深度之二：从枭龙、歼10C到FC~31中国战斗机出口逐步跻身军贸主流市场-230417（34页）.pdf

1、证券研究报告：国防军工|深度报告 2023 年 4 月 17 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1541.31 52 周最高 1709.89 52 周最低 1162.27 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 研究助理:马强 SAC 登记编号:S1340123030011 Email: 研究助理:王煜童 SAC 登记编号:S134012303

2、0010 Email: 近期研究报告近期研究报告 军贸行业专题报告：全球军贸进出口矩阵-2023.04.11 军贸军贸深度之二：从枭龙、歼深度之二：从枭龙、歼 10C10C 到到 FCFC-3131，中国战，中国战斗机出口逐步跻身军贸主流市场斗机出口逐步跻身军贸主流市场 战斗机为主要军贸产品，美、欧、俄占据主要市场份额战斗机为主要军贸产品，美、欧、俄占据主要市场份额 在全球军贸交易中，军机为主要产品。在全球军贸交易中，军机为主要产品。根据 SIPRI 数据，2018-2022 年，全球军贸交易中，军机占比 47.5%，较 2013-2017 年提升5.4pcts。根据 World Air Fo

3、rces 2023，当前全球共有战斗机 14659架，其中，美国、中国和俄罗斯分别以 2757 架、1570 架和 1517 架居世界前三，合计拥有战斗机占比达 40%。印度、韩国、巴基斯坦、沙特阿拉伯和埃及等，其自身的战斗机研制生产能力较弱，但目前战斗机保有量居世界前列，为主要的战斗机进口国。美、欧、俄具有先发优势，占据主要战机军贸市场美、欧、俄具有先发优势，占据主要战机军贸市场。全新战机军贸出口以美国、俄罗斯、法国、中国为主，2018-2022 年，美国、俄罗斯、法国和中国战斗机军贸交付数量分别为 323 架、142 架、105 架和 70 架，合计占全球战斗机出口数量的 95%。军贸业务

4、是战斗机制造商的重要收入军贸业务是战斗机制造商的重要收入来源来源。洛马公司国际客户收入占其航空部门收入的 30%以上，波音公司国防、空间和安全部门业务的国际销售占比在 25%左右，而达索公司国防业务外销收入占比达 80%左右。军贸军贸市场市场以多型以多型三代机和三代机和美国美国 F F-3535 四代机为主流机型四代机为主流机型 过去五年全新战机军贸交付量过去五年全新战机军贸交付量 6 67474 架，架，美、俄、法、中为主要军美、俄、法、中为主要军机出口国机出口国。根据 SIPRI 数据，2018-2022 年，全球军贸全新战机交付量为 674 架,以美国的 F-35A、F-15“先进鹰”，

5、法国的“阵风”，中国和巴基斯坦的“枭龙”，以及俄罗斯的“苏 30MK”等全新战机为主要机型。三代机型号众多、性能各异三代机型号众多、性能各异。目前，重型战机军贸市场以美国 F-15、俄罗斯的苏-30、苏-35 为主；中型战机市场主要是美国 F/A-18和欧洲 4 国的“台风”、法国“阵风”三大机型；轻型战机市场包括美国 F-16、法国“幻影-2000”、俄罗斯米格-29、瑞典“鹰狮”和我国歼-10C、“枭龙”等机型。美国美国 F F-3535 是当前军贸市场唯一四代机是当前军贸市场唯一四代机，我国，我国 FCFC-3131 有望进入军有望进入军贸市场。贸市场。目前，国外已列装四代机仅有美国 F

6、-22、F-35 和俄罗斯的苏-57 三种机型，国内仅有歼-20 一种机型。根据 World Air Forces 2023，俄罗斯当前列装苏-57 战机 1 架并有 75 架的订单。美国 F-22生产线已于 2011 年关闭，F-35 为当前军贸市场唯一四代机。我国沈飞自研四代机 FC-31 多次参展国际防务展，有望进入军贸市场。-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%2022-042022-062022-092022-112023-012023-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 四十年耕耘，中国战斗机出口逐步跻身军贸主流市场四十年耕耘，中国