【研报】运输设备及零部件制造行业重卡发动机配套·工信部公告跟踪第1期：重汽增配和国六催化潍柴动力最受益-20200306[19页].pdf

1、 2020.03.06 重汽增配重汽增配和和国六国六催化催化：潍柴动力：潍柴动力最受益最受益 重卡发动机配套工信部公告跟踪重卡发动机配套工信部公告跟踪第第 1 期期 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师) 陈麟瓒陈麟瓒(研究助理研究助理) 石金漫石金漫(分析师分析师) 0755-23976003 010-83939831 010-59312859 证书编号 S0880517080003 S0880118080090 S0880517110001 本报告导读：本报告导读： 基于对基于对工信部公告的工信部公告的数据整理数据整理，我们认为重汽增配潍柴重卡发动机获得验证，且国六，我们认为重汽增配潍柴重卡发

2、动机获得验证，且国六标准的实施提升潍柴动力的竞争优势。标准的实施提升潍柴动力的竞争优势。 摘要：摘要： 维持行业维持行业“增持增持”评级。评级。我们基于对工信部公告的我们基于对工信部公告的数据整理数据整理，认为当，认为当前重卡发动机的配套格局两大核心变化： （前重卡发动机的配套格局两大核心变化： （1）中国重汽增配潍柴重）中国重汽增配潍柴重卡发动机获得验证； （卡发动机获得验证； （2）国六标准实施提升潍柴动力的竞争优势。）国六标准实施提升潍柴动力的竞争优势。综合整体公告数据的分析，我们重点推荐潍柴动力、中国重汽、威综合整体公告数据的分析，我们重点推荐潍柴动力、中国重汽、威孚高科、一汽轿车（孚

3、高科、一汽轿车（计划注入计划注入一汽解放） 。一汽解放） 。本报告为重卡发动机配套 工信部公告跟踪系列研究的第 1 期，旨在通过对工信部关于道路机动车辆生产企业及产品的公告进行数据整理， 分析和预判重卡行业中各车企的发动机配套情况。 中国重汽增配潍柴重卡发动机获得验证。中国重汽增配潍柴重卡发动机获得验证。根据工信部发动机变更及新增的公告，2019 年 Q4，潍柴动力对中国重汽重卡产品（牵引车、自卸车、载货车、专用车）的配套率均创出近 10 年的新高（分别为37%、15%、44%、34%，具体数据见本文 1.1 和 3.3） 。 国六标准实施提升潍柴动力的竞争优势。国六标准实施提升潍柴动力的竞争

4、优势。根据工信部发动机变更及新增的公告，2019 年五大重卡整车企业的牵引车（销量占比最大，最显现排放技术）配套中，相较于非国六标准产品配套率，潍柴动力在一汽解放/东风集团/陕汽集团/福田汽车的国六标准产品配套率分别提升 7%/13%/6%/49%（具体数据见本文 1.2 和 2.2） ，预计自卸车、载货车和专用车等优势后续逐步显现。 此外， 解放动力整体的国六标准产品配套率均有所上升。 国六标准产品已成为柴油重卡的申报主流。国六标准产品已成为柴油重卡的申报主流。重型柴油车于 2020 年 7月起逐步实施国六，2019 年国六标准产品已成为柴油重卡的申报主流，占比超过 70%（各车型和车企情况

5、详见本文 2.1） 。 风险提示：风险提示： 工信部公告的配套情况与实际销售存在差异、 潍柴动力在陕汽集团整体配套率中有所下降。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 运输设备及零部件制造业从苹果产业链看特斯拉零部件的投资机会 2020.02.18 运输设备及零部件制造业 2019 年 12 月新能源汽车销量数据库 2020.02.16 运输设备及零部件制造业零售、批发销量同比均下滑超 20% 2020.02.13 运输设备及零部件制造业需求韧性充足，增持行业优质资产 2020.02.10 运输设备及零部件制造业疫情影响有限，继续推荐汽车科技主线 2020.02.02

6、 行业深度研究行业深度研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 运输设备及零部件制造业运输设备及零部件制造业 行业深度研究行业深度研究 2 of 19 目目 录录 1. 核心变化：重汽增配潍柴+国六优化格局 . 3 1.1. 变化 1：中国重汽增配潍柴重卡发动机获得验证 . 3 1.2. 变化 2：国六标准实施提升潍柴动力的竞争优势 . 5 2. 国六时代来临：潍柴和解放的优势渐显 . 7 2.1. 国六标准产品：已成为柴油重卡的申报主流 . 7 2.2. 竞争格局优化：潍柴动力和解放动力显优势 . 8 3. 五大重卡企业配套的具体数据 . 10 3.1. 一汽解放的配套情况：内配比例