三峡旅游-002627-A股公司研究报告：长江揽月游轮领航者启航-260506（17页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 上市公司 公司研究/公司点评 证券研究报告 社会服务 2026 年 05 月 06 日 三峡旅游(002627)长江揽月，游轮领航者启航 报告原因：上市公司调研 买入（维持）投资要点：长江行系列首艘省际游轮“长江行揽月”4 月 18 日首航，三峡旅游正式进入豪华休闲度假游轮市场。“十五五”期间公司拟投入运营 4 艘省际豪华度假游轮，2026 年率先推出“长江行揽月”与“长江行极光”，公司旅游业务从省内观光、一日游和短途休闲产品，进一步延展至跨夜、跨省、度假型游轮。“长江行揽月”总投入约 3 亿元，为目前国内投资额最大的内河旗舰游轮。揽月号总长约15

2、0 米、型宽 23 米，总吨位 17000 吨，拥有 7 层总计近 2 万平方米的平面空间，最大载客650 人，公共空间和客房面积充裕。揽月号共设 245 间对外销售客房，覆盖总统套房、主题套房、家庭套房、行政套房、臻选豪华间和豪华标准间六大类产品，所有客房均配备独立观景阳台，基础房型面积达 28；首航价格覆盖 4999-19996 元/人，后续价格预计随淡旺季、节假日等因素动态调整，浮动区间约为首航价的-12%至+20%。船上设施齐全，体验活动丰富，智能化与低碳化配置形成差异化亮点。揽月号是目前国内内河游轮中唯一加入金钥匙国际联盟的项目，服务标准与国际高端体系接轨。游轮餐饮由“食神”戴龙亲传

3、弟子张建军领衔，融合本地风味与国际美食，进一步提升游客在船用餐体验。揽月号首创全流程沉浸式剧游，并结合主题演出、沉浸式换装等内容，增强游客参与感和情绪价值。此外，揽月号引入鸿蒙智能舱房系统，通过定制客控平台、智能门显、NFC/人脸识别开门、AI 超感传感器及语音场景控制等配置，将智能空间深度融入旅居体验；游轮创新采用“燃油+动力电池”混合动力系统、增程式发电机组，并结合二次能源利用、新风、减震降噪和环保建材等设计，兼顾运行效率、节能表现与舱内舒适度。长江省际游轮行业景气度持续抬升，产业结构升级。2025 年长江干线省际游轮客运量达120.10 万人，较 2019 年增长 8.2%，渝宜线仍是最

4、核心主航线，家庭亲子与入境游需求持续回暖。行业竞争由运力扩张转向产品升级，豪华型游轮在载客率和客运量占比上持续领先，150 米级新船逐步成为主流，长江游轮加速迈向高端化、规模化和专业化发展阶段。维持“买入”评级。“长江行揽月”号成功首航，三峡旅游正式踏入省际度假游轮市场。根据公司“十五五”规划，今年第二艘省际游轮“长江行极光”将于 7 月启航，另外 2 艘省际游轮计划于 2028 年投入运营。省际度假游轮市场景气上行，行业空间广阔。公司背靠集团资源，管理团队务实且富有经验，我们看好公司在省际度假游轮领域通过内生外延稳扎稳打，成为内河游轮领航者。我们维持 26-28 年归母净利润预测为 1.68

5、/2.38/3.23 亿元，对应 PE为 31/22/16，维持“买入”评级。风险提示：新游轮爬坡节奏不及预期，开发多元产品后市场接受度存在不确定性，公司于 26年 2 月发布业绩补偿诉讼进展公告，最终审查结果存在不确定性。市场数据：2026 年 05 月 06 日 收盘价（元）7.32 一年内最高/最低（元）10.29/5.17 市净率 1.7 股息率%（分红/股价）1.37 流通 A 股市值（百万元）5,249 上证指数/深证成指 4,160.17/15,459.62 注：“股息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据:2026 年 03 月 31 日 每股净资产（元）4.27 资产负债率%

6、15.15 总股本/流通 A 股（百万）725/717 流通 B 股/H 股（百万）-/-一年内股价与大盘对比走势：相关研究 三峡旅游（002627）点评：省际游轮开启新增长曲线，一日游微度假升级 2026/04/30 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 联系人 赵令伊 A0230518100003 财务数据及盈利预测 2025 2026Q1 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）757 150 967 1,199 1,452 同比增长率（%）2.1 7.0 27.8 24.0 21.1 归母净利润（百万元）64 14 168 238 323 同比增长率（%）-