交运建筑行业央国企改革研究专题：央国企改革风起价值重估乘风来-230409（42页）.pdf

1、2023年4月9日央国企改革风起，价值重估乘风来浙商交运建筑央国企改革研究专题行业评级：看好证券研究报告分析师匡培钦研究助理冯思齐、黄安、陈依晗邮箱电话021-80106013证书编号S1230520070003添加标题95%摘要21、中特估及央国企改革的政策中央各部委积极推进国企改革，对国央企要求逐渐提高。2023 年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”。2、中特估及央国企改革的目的机械设备、基础化工、公用事业、交通运输、建筑装饰为国央企数量最多的五个行业，数量均在70家以上。央国企整体PE/PB偏低，从价值回归及未来优质资产融资角度，PB估值有待提升。3、中特估及央国企改革关注点股

2、权激励。提升分红。资产重组及转型。4、中特估及央国企改革投资点基本面是基础构架，央国企改革是发动机，资金面为燃料。1）基建：a、基本面上 有需求+有项目+有资金；b、催化上 风险收窄+“一带一路”+央国企改革。优选头部低估值基建央企。2）交通物流：政策支持+底部反转+经济复苏。优选成长性高速、低估值枢纽港口、快递龙头。QVlZjWPWhVhUmPnOnP9P8Q6MoMmMnPnOeRmMsOjMoPmMbRpOmNMYrQsQwMqRtR风险提示31、新冠感染反复扰动；2、快递行业竞争秩序监管松动；3、大宗商品价格大幅波动；4、外贸景气大幅下降；5、中国制造产品竞争力不足；6、港口整合推进不

3、及预期；7、危化品航运需求不及预期；8、基建资金落地不及预期；9、基建项目推进不及预期；10、国际工程承包业务开展不及预期；11、政策性资金不及预期12、装配式建筑渗透率提升不及预期目录C O N T E N T S4中特估及央国企改革的政策010203中特估及央国企改革的目的中特估及央国企改革关注点04中特估及央国企改革投资点中特估及央国企改革的政策01Partone1.1 相关政策梳理1.2 板块涨幅情况5添加标题95%1.16过去三年，中央各部委积极推进国央企改革，对国央企改革要求逐渐提高2019年底，中央经济工作会议提出，要加快国资国企改革，优化国有资本布局，制定实施国企改革三年行动方

4、案。2020年6月30日，国企改革三年行动方案（20202022年）审议通过，国企改革三年行动正式启动。2022年11月21日，证监会提出探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。资料来源：中央各部委，浙商证券研究所中特估和央国企改革的政策梳理发布时间部门政策/会议名称提及内容2019/12/10中共中央政治局、国务院中央经济工作会议要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整。要制定实施国企改革三年行动方案，提升国资国企改革综合成效，优化民营经济发展环境。2020/6/30中央深改委国企改革三年行动方案（20202022年）要坚持和加强党对国有企业的全面领导，坚持和完善基

5、本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，抓重点、补短板、强弱项，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。2020/10/12国务院国新办新闻发布会国资委将结合国企改革三年行动，以避免国有资产流失为工作底线，以激发活力、提高效率为具体路径，按照“宜独则独、宜控则控、宜参则参”的要求，积极稳妥地推进混合所有制改革。2021/1/29国务院国务院国有企业改革领导小组第五次会议落实三年行动方案，要把握好“一个抓手、四个切口”。“一个抓手”就是加强党的领导和完善公司治理相统一。“四个切口”一是提高效率，增强企业活力，形成更高质量的投入产出关系；二是狠抓创

6、新，强化创新激励，在加快实现科技自立自强方面发挥支柱带动作用；三是化解风险，突出主责主业，压减企业管理层级，压实监管和股东责任；四是规范核算，在实行公益性业务分类核算、分类考核上取得重要成果，加快建立和完善国有经济统计指标体系和评价制度。2022/1/17国务院国企改革三年行动专题推进会通过定点爆破、靶向攻关，要确保上半年在重点难点任务上取得根本性突破，并完成三年行动主体任务，在今年年底前完成扫尾工作。各单位要结合实际突出抓好以下六方面重点工作：一是深度推进加强党的领导与完善公司治理相统一，切实提升董事会建设和运行质量。二是紧紧围绕提高效率激发活力，推动市场化机制各项措施全面走深走实。三是科技