氢能&燃料电池行业产业链系列报告之十四：氢储运短中长期发展推演气、液、管道逐步过渡-230404（29页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 氢能组 分析师：姚遥（执业 S1130512080001） 氢能&燃料电池行业产业链系列报告之十四 氢储运短中长期发展推演，气、液、管道逐步过渡 短期近距离气氢拖车，中期气氢拖车短距离与液氢长距离结合，长期管道输氢。短期近距离气氢拖车，中期气氢拖车短距离与液氢长距离结合，长期管道输氢。储运环节成为氢能大规模应用下重点突破环节，高密度、轻量化、低成本、多元化的氢储运体系逐步建立。综合全文测算，液态储氢（液氢、液氨、甲醇）和管道运输成本对距离不敏感，均适用于长距离储运，气氢拖车对距离较为敏感，更适用于短距离。短期短期：运输距离在 300km 以内时气氢拖车较为经济，

2、因此当前加氢站应尽可能分布在氢源附近；中期中期：液氢及储运装备发展相对成熟时，液氢运输将成为长距离运输主流，形成“短距离气氢拖车，长距离液氢槽车”运输格局，辅之液氨和甲醇载氢在特定场景和液氢装备尚未成熟前过渡使用；长期长期：能源结构逐步转型下，对氢能的需求大且稳定，加氢站和应用场景已全面铺开，管道输氢前期投入大将不再是阻碍，管道输氢将成为最为经济的输氢方式。长管拖车气氢运输适用短距离运输，长管拖车气氢运输适用短距离运输，中短期氢气需求量提升对运氢降本效果显著中短期氢气需求量提升对运氢降本效果显著。氢能运输当前主要以高压气氢运输为主，其经济性范围半径在 300 公里内，适用于短距离运输，短期降本

3、方向主要为提高拖车氢瓶工作压力，运用 III/IV 型氢瓶替换当前的 I 型瓶；长期降本方向为增加终端用氢需求，推广燃料电池汽车及其他领域应用。低温液氢适合长距离大规模运输，液氢装备逐步国产化。低温液氢适合长距离大规模运输，液氢装备逐步国产化。未来中期将实现长管拖车气氢运输与液氢运输相互配合的输氢格局，此前国内液氢设备主要依赖于进口，但近年来国内积极在氢液化系统集成方面开发，液氢装备开始出现国产化替代趋势，未来液氢产能有望迅速提升。建议关注液氢装备及储运领域的相关企业。液氨载氢为气氢向液氢过渡阶段的替代，适用长距离大规模运输。液氨载氢为气氢向液氢过渡阶段的替代，适用长距离大规模运输。液氨载氢成

4、本对距离不敏感，也适用于长距离大规模运输，可在常温常压下进行运输，但长期看大规模下其运氢成本高于液氢，因而液氨载氢可成为中短期内在液氢设备成熟前的长距离氢运输过渡技术。管道输氢经济性最强，是未来管道输氢经济性最强，是未来运氢的运氢的终极方向终极方向。管道纯氢运输方式由于前期管道建设投入大，在当下用氢规模较小且分散的情况下经济性有限；由于全球天然气管网建设相对健全，因此天然气掺氢可作为中短期管道输氢降本较为有效的方式；从长期看，氢能产业较为成熟、用氢规模大且集中稳定时，纯氢管道运输将成为主流输氢方式。电解水及氢气需求端放量下，安全高效输氢技术是氢能大规模商业化发展的前提，建议关注昇辉科技、亿利洁

5、能、华电重工、石化机械、兰石重装。技术研发进度不及预期；下游氢能需求不及预期；政策落地不及预期；项目落地速度不及预期。代码代码 公司公司 市值市值/亿元亿元 EPS/EPS/元元 PEPE 相关业务相关业务 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300423.SZ 昇辉科技 56.52 0.42-34.62-碱性电解槽、氢能车辆运营等 600277.SH 亿利洁能 148.83 0.23-23.41-碱性电解槽，风光氢储一体化项目 601226.SH 华电重工 92.98 0.26 0.26 0.37 0.48 26.09 31.19

6、22.01 16.69 碱性电解槽、气体扩散层等 300471.SZ 厚普股份 63.92 0.03-850.04-加氢机、加氢枪、加氢站等 000852.SZ 石化机械 67.38 0.06 0.06 0.13 0.19 120.31 121.34 58.12 38.42 输氢管道、压缩机、PEM 电解槽 603169.SS 兰石重装 100.45 0.13 0.22 0.29 0.37 47.07 33.14 25.25 19.47 碱性电解槽、氢储球罐 来源：Wind，国金证券研究所。数据截至 4 月 4 日。注：石化机械、兰石重装预测值来自国金预测。行业深度研究 证券研究报告 氢能&燃