中国银行研究院：2023年二季度全球经济金融展望报告（61页）.pdf

1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2023 年年第第 2 季度季度（总第总第 54 期期）报告日期报告日期：2023 年年 4 月月 3 日日 2023 年一季度，全球经济走势好于预期，欧美经济下行速度放缓，全球供应链紧张状况缓解。美欧央行继续实施紧缩性货币政策，美元流动性持续收紧，风险资产价格大幅缩水，国债等固定收益产品估值暴跌，诱发美欧银行业流动性风险，全球避险情绪升温。展望二季度，全球经济在消费、就业、通胀等领域的结构性矛盾和分化特征将更加明显，将对全球经济增长形成更多拖累。美欧银行业流动性风险将持续演化，美欧货币政策紧缩步伐可能分化，美元指数将继续从高位回落，全球

2、股市持续承压。发达经济体产业补贴政策、全球贸易发展新格局、全球流动性紧缩与外汇市场脆弱性、俄罗斯经济金融韧性等热点问题值得关注。中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：钟红廖淑萍成员：边卫红熊启跃王有鑫曹鸿宇李颖婷吕昊旻王宁远初晓黄小军（纽约）陆晓明（纽约）黄承煜（纽约）李振龙（伦敦）温颖坤（法兰克福）王哲（东京）谢金铭（香港）联系人：王有鑫电话：010-66594127邮件：wangyouxin_hqbank-of-邮件：wangyouxin_hqbank-of-20232023 年全球年全球 GDPGDP 季度同比和环比折年率增速季度同比

3、和环比折年率增速预测预测（%）资料来源：Bloomberg，IMF，中国银行研究院中国银行研究院12023 年第 2 季度全球经济金融展望报告全球经济结构性矛盾凸显，货币政策紧缩周期延长全球经济结构性矛盾凸显，货币政策紧缩周期延长中国银行全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2023 年年第第 2 季度季度）2023 年一季度，全球经济走势好于预期，欧美经济下行速度放缓，全球供应链紧张状况缓解，主要经济体消费数据稳定，通胀回落速度放缓。美欧等主要经济体央行继续实施紧缩性货币政策，美元流动性持续收紧，风险资产价格大幅缩水，国债等固定收益产品估值暴跌，诱发美欧银行业流动性风险，全球避

4、险情绪升温。展望二季度，全球经济在消费、就业、通胀等领域的结构性矛盾和分化特征将更加明显，将对全球经济增长形成更多拖累。主要经济体普遍面临“物价稳定”和“金融稳定”两难困局，美欧货币政策紧缩步伐可能分化，将呈现“美鸽欧鹰”政策格局。美欧银行业流动性风险将继续演化，全球流动性持续收紧，跨境资本延续回流美国趋势。美元指数或将从高位继续回落，全球股市持续承压。本期报告分别对发达经济体产业补贴政策的影响、全球贸易发展新格局、全球流动性紧缩与外汇市场脆弱性、地缘冲突背景下俄罗斯经济金融韧性等专题展开分析。一、全球经济回顾与展望（一）（一）全球经济走势呈现结构性分化，全球经济走势呈现结构性分化，未来存在较

5、大不确定性未来存在较大不确定性2023 年一季度全球经济走势好于预期年一季度全球经济走势好于预期。2022 年底市场参与者和主要国际机构普遍认为全球经济将在 2023 年上半年陷入衰退，特别是欧洲经济体将陷入深度衰退。然而，进入 2023 年后，种种迹象显示，全球经济表现好于预期，全球生产和消费表现出一定韧性，欧洲经济体仅呈现轻微衰退迹象。今年以来，全球制造业和服务业 PMI 指数连续两个月回升，制造业 PMI 指数时隔 6 个月再次升至 50%，服务业 PMI 指数升至荣枯线上方（图 1）。2023 年 2 月，OECD 消中国银行研究院22023 年第 2 季度全球经济金融展望报告费者信心

6、指数升至 97.8，较去年底提高 0.7 个百分点。全球能源短缺和供应链紧张状况有所好转，2023年2月，纽约联储全球供应链压力指数大幅下降至-0.26，已恢复至疫情前水平。紧缩性货币政策对欧美经济的负面影响尚未充分显现，2022 年四季度，美国实际 GDP 环比增长折年率为 2.7%，预计今年一季度将继续实现正增长，欧盟实际 GDP 环比增速为-0.1%，德国和意大利环比增速为负，但法国和英国环比增速为正，并未陷入全面衰退。上述变化改善了对 2023 年上半年全球经济的预期，预计经济下行速度和幅度将收窄，但在美联储继续加息、美欧银行业流动性风险加大、地缘政治冲突持续等因素影响下，全球经济中的