多氟多-公司研究报告-年度业绩创新高新材料平台公司逐步成型-230325（23页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Table_Title 年度业绩创新高，新材料平台公司逐步成型 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件描述事件描述 3 月 22 日晚间，公司发布 2022 年报。2022 年公司实现营业收入 123.58亿元，同比增长58.47%。实现归母净利润19.48亿元，同比增长54.64%，实现扣非归母净利润 18.23 亿元，同比增长 47.54%。2022 年业绩基本符合预期，看好公司年业绩基本符合预期，看好公司 LiPF6长期市占率提升的逻辑长期市占率提升的逻辑 2022 年公司实现营业收入 123.58 亿元，同比增长 58.47

2、%。实现归母净利润 19.48 亿元，同比增长 54.64%，实现扣非归母净利润 18.23 亿元，同比增长 47.54%，全年盈利增速较快。一方面，受益于全球新能源汽车及电子化学品行业需求持续增长，公司紧抓发展机遇，不断扩大新材料产品的产能投放，销量同比大幅增长。另一方面，公司积极应对国内疫情及原材料价格持续上涨带来的不利影响，凭借技术创新和成本管控优势，整体盈利能力进一步提升。单季度来看，2022 年第四季度，公司实现归母净利润 2.19 亿元，同比降低 58.13%，环比降低 33.03%；实现扣非归母净利润 2.19 亿元，同比降低 57.72%，环比降低 0.90%。公司四季度归母净

3、利润环比降低，一方面是原材料碳酸锂涨价压缩了利润，另一方面是由于六氟磷酸锂行业整体竞争格局激烈导致了产品价格的下降。我们认为，短期来看，六氟磷酸锂行业的整体盈利能力主要取决于原材料碳酸锂的价格走势；中长期来看，六氟磷酸锂行业的盈利能力将逐步分化，龙头公司凭借规模化优势、自身工艺和成本的优化有望逐步提升市占率和盈利能力，未来行业集中度或进一步提升。钠离子电池批量成品下线，放量在即钠离子电池批量成品下线，放量在即 钠元素具有资源丰富、分布广泛、成本低廉、安全性好等优势，在锂资源短缺、价格高企以及储能需求旺盛的行业背景下，推动新型高效的钠离子电池快速发展并与锂离子电池形成互补，正逐渐成为业界的共识。

4、多氟多在投资者互动平台中透露，公司的钠离子电池已有批量成品下线，正在进行各类检测，同时也在推进多家车厂的车载测试，未来将根据市场需求制定生产计划。在钠离子电池领域，公司具备深耕行业多年，具备较多的技术储备和实践经验。同时，公司具备生产钠离子电池的核心材料优势，如公司具备六氟磷酸钠年产千吨的生产能力并且拥有从六氟磷酸锂产线快速切换六氟磷酸钠产线的工程技术，可适时根据市场的需求情况进行产能调整。除了电解液溶质自供之外，公司正极、负极等材料也可实现部分自供，一体化优势显著。未来随着钠离子电池的技术持续优化，生产成本有望进一步降低，叠加公司的原材料自供优势，公司的钠离子电池产业化进度将不断加速，竞争优

5、势将不断扩大，为公司业绩带来新的增长点。定增项目获批，含氟锂盐品类日益丰富，新产能释有望增厚公司利润定增项目获批，含氟锂盐品类日益丰富，新产能释有望增厚公司利润 Table_StockNameRptType 多氟多（多氟多（002407）公司研究/公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2023-03-25 Table_BaseData 收盘价（元）33.75 近 12 个月最高/最低（元）54.95/28.58 总股本（百万股）766 流通股本（百万股）684 流通股比例（%）89.30 总市值（亿元）259 流通市值（亿元）231 Table_Chart 公司价格与

6、沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王强峰分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱： 联系人：刘天文联系人：刘天文 执业证书号：S0010122070031 电话：18811321533 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.2022 年业绩符合预期，新项目投产稳固公司利润 2023-01-30 2.三季度业绩承压，静待新产品、新产能释放 2022-10-30 3.业绩同比大幅增长，加速打造新材料平台 2022-08-11 -39%-17%4%25%47%3/226/