森萱医药-2023年北交所个股研究系列报告：专注于特色原料药和中间体产品体系不断完善-230326（48页）.pdf

1、1森萱医药（830946）专注于特色原料药和中间体专注于特色原料药和中间体，产品体系不断完善产品体系不断完善2023年北交所个股研究系列报告2科研方面科研方面公司始终重视研发工作，研发投入总额占营业收入的比重一直保持在较高水平，随着研发投入的增加，截至2021年底公司拥有专利专利100100项项（其中发明专利14项、实用新型86项）。公司已获省级公司已获省级“专精特新专精特新”认定认定、高新技术企业认定高新技术企业认定、“科技型中小企科技型中小企业业”认定认定。公司氟尿嘧啶公司氟尿嘧啶、苯巴比妥苯巴比妥、二氧五环二氧五环、二氧六环均系省级高新技二氧六环均系省级高新技术产品术产品。摘要摘要公司成

2、立于2003年04月22日，于2020-07-27成功在北交所上市。公司主营业务为化学原料药、医药中间体及含氧杂环类化工中间体的研发、生产及销售，其中原料药主要涵盖抗肿瘤类原料药、解热镇痛抗炎类原料药、抗癫痫类原料药等；医药中间体产品主要涵盖抗艾滋病类医药中间体、抗癫痫类医药中间体、抗肿瘤类医药中间体等；含氧杂环类化工中间体主要包括二氧五环、二氧六环。根据公司根据公司20222022年业绩快报公告显示年业绩快报公告显示，20222022年年，公司实现营业收入公司实现营业收入6262,359359.3131万元万元，同比增长同比增长1010.6666%；实现归母净利润；实现归母净利润1616,0

3、54054.4949万元万元，同比增长同比增长2222.2929%。公司产品抗肿瘤原料药氟尿嘧啶、抗癫痫原料药扑米酮、治疗帕金森类原料药左旋多巴和卡比多巴，以及治疗肝炎类原料药联苯双酯对于疾病治疗具有独特功效，且下游疾病高发需要长期服药。近几年这些产品的下游制剂全球销售情况较好近几年这些产品的下游制剂全球销售情况较好，下游制剂的全球原料消下游制剂的全球原料消耗量呈现整体增长趋势耗量呈现整体增长趋势。产品结构方面产品结构方面产品质量方面产品质量方面公司多款产品是市场上少数几家获得GMP的产品，公司是市场上少数几家具有该品类生产能力与销售资格的企业。公司主要产品苯巴比妥公司主要产品苯巴比妥（国内通

4、过国内通过GMPGMP认证的认证的3 3家企业之一家企业之一）、保泰松保泰松（国内通过国内通过GMPGMP认证的认证的5 5家企业之一家企业之一）、扑米酮扑米酮（国内通过国内通过GMPGMP认证的认证的2 2家企家企业之一业之一）具备较强的市场竞争力具备较强的市场竞争力。客户生态方面客户生态方面庞大的客户群体为公司的盈利提供了有效保障，为公司核心竞争力提供了更大的提升空间。同时关联评审制度将使公司与客户的关系更加紧密，客户一旦选定原料药供应商将不会轻易更换，有利于公司业绩长期稳定增长。公司客户包括公司客户包括上海现代哈森上海现代哈森（商丘商丘）药业药业、上海合全药业上海合全药业、山东鲁抗医山东

5、鲁抗医药等上市公司或上市公司的子公司药等上市公司或上市公司的子公司。rRqRZVeXeUeUvZdUxU7NdN8OsQpPnPsReRqQnOlOpNqP8OrQpPwMoPtQwMsOmP3目录目录第一章第一章 公司简介公司简介-081.1 1.1 主营业务主营业务肿瘤、解热镇痛抗炎、抗癫痫、抗艾滋病类原料药和医药中间体生产者-091.2 1.2 公司发展历程公司发展历程中间体原料药上下游协调发展-111.3 1.3 公司股权结构公司股权结构背靠南通市国政府，下设五大子公司，全力发展原料药和中间体业务-121.4 1.4 募投项目募投项目因行政许可办理未完成，募投规划的特色原料药新、改、扩

6、项目未开始实施-131.5 1.5 财务情况财务情况-14营收和归母净利收入净利润实现大幅增长-14营收构成原料药业务对收入和毛利润贡献比例最高-15第第二二章章 公司所处行业分析公司所处行业分析-162.1 2.1 所属行业分析所属行业分析公司所处行业为化学原料药制造-172.2 2.2 行业简述行业简述-18医药中间体-18化学原料药-192.3 2.3 行业市场规模行业市场规模近两年中国原料药和医药中间体行业经过调整重回增长轨道-20中间体市场规模-20原料药市场规模-212.4 2.4 行业竞争格局行业竞争格局国内市场高度分散企业数量多规模小-23中间体竞争格局-24原料药竞争格局-2