1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 从英伟达从英伟达 GTC 看看 AI 工厂的投资机会工厂的投资机会 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 余熠余熠 SAC No.S0570520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 研究员 张皓怡张皓怡 SAC No.S0570522020001 +(86)21 2897 2228 联系人 胡宇舟胡宇舟 SA

2、C No.S0570121040041 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 联系人 王心怡王心怡 SAC No.S0570121070166 SFC No.BTB527 +(86)21 2897 2228 联系人 陈钰陈钰 SAC No.S0570121120092 +(86)21 2897 2228 联系人 权鹤阳权鹤阳 SAC No.S0570122070045 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 3 月 23 日中国内地 专题研究专题研究 AI 的“的“iPhone”时刻来临，算力基础设施板块”时刻

3、来临，算力基础设施板块有望有望充分受益充分受益 英伟达美国时间 3.21 开始召开年度开发者大会（GTC）。在会上 CEO 黄仁勋再次强调 ChatGPT 等生成式 AI 的出现，会改变千行百业，AI 正迎来“iPhone”时刻。公司展示了从芯片、服务器、大模型到云服务在内的完整的 AI 工厂解决方案，并希望能够成为 AI 时代的台积电。我们认为，1）大模型将是科技巨头之间的竞争，这个竞争会利好芯片送水人，2）芯片和数据成为制约发展的关键因素。关注 1）先进封装及计算芯片在内的半导体产业链，2）服务器、PCB、光模块光纤在内数据中心产业链，以及（3）海康、大华、商汤等相关公司在垂直行业布局。芯

4、片：新版芯片：新版 H100 提高训练速度提高训练速度 10 倍，国内在技术上仍有较大提升空间倍，国内在技术上仍有较大提升空间 目前，主流的 AI 训练一般采用英伟达的 A100 或 H100 芯片，这次大会上，公司推出针对大模型优化过的新训练芯片 H100 NVL，和过去的 A100 相比，训练速度提高 10 倍，成本降低一个数量级。目前，AI 推理上，一般采用 2018年发布的 T4 芯片，这次公司发布出面向视频生成和图像生成的新推理芯片L4 和 L40，其中 L40 推理性能是 T4 的 10 倍。受美国出口管制限制，中国目前只能采购实测性能比 A100 低 1/3 的 A800，因此训

5、练同一个体量的模型，中国在成本及速度上存在 10 倍以上的差距。目前国内 AI 芯片厂商在推理芯片已有一定市占率，但受 CUDA 等软件影响，训练芯片上差距仍较大。从从 GPU 到到 AI 工厂，工厂，AI 计算会为整个服务器产业链带来增长计算会为整个服务器产业链带来增长 这次会上，英伟达重点展示了如何从单颗 GPU 芯片 H100，通过 NVLINK Switch 形成一颗巨型 GPU，然后通过 Quantum InfiniBand 技术，搭建有上百张 GPU 的 DGX 服务器，及把多台 DGX 联通形成一台 AI 超级计算机的全过程。我们看到整个系统的搭建过程，会带动包括服务器整机，PC

6、B、光模块、光纤光缆、电源在内的整个服务器产业链的性能升级。产业链相关环节公司包括：工业富联、中兴、紫光、联想、沪电、胜宏、中际旭创等。从云计算到大模型服务，关注垂直行业的发展机会从云计算到大模型服务，关注垂直行业的发展机会 此次会上，英伟达还宣布推出每实例每月 36,999 美元起的 AI 计算服务 NVIDIA DGX Cloud，和新的 Al Foundations 服务（包括语言大模型 Nemo、视觉大模型 Picasso 和生物大模型 BioNemo 在内的模型研发服务），定位为超算云服务+模型代工厂。公司强调未来每家公司都会成为 AI 工厂，企业专有数据价值量高，AI 云服务帮助企