【研报】半导体行业深度报告：特斯拉拐点已至半导体重新定义汽车-20200206[9页].pdf

1、研究源于数据 1 研究创造价值 特斯拉拐点已至，特斯拉拐点已至，半导体重新定义半导体重新定义汽车汽车 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 半导体行业半导体行业 2020.02.06/推荐 分析师：分析师： 陈杭 执业证书编号： S1220519110008 TEL: E-mail： 联系人：联系人： TEL： E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 50 总股本总股本( (亿亿股股) ) 263.23 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 905.27 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 71.28 行业平均行业平均 PE

2、PE 291.19 平均股价平均股价( (元元) ) 63.68 行业相对指数表现行业相对指数表现： 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 疫情对存储芯片行业的影响2020.02.03 疫情对电子板块的影响2020.02.01 功率半导体拐点已至2020.01.23 兆易创新： 发布 19 年年度业绩预告， 蓄力 上行2020.01.22 扬杰科技（300373）跟踪报告：三重逻辑 共振： 功率景气拐点、 国产替代加速、 向 IGBT 等产业升级2020.01.20 特斯拉是高速行驶的“智能手机” ，是插电行走的“服务器” 。特斯拉是高速行驶的

3、“智能手机” ，是插电行走的“服务器” 。 特斯拉不仅仅是新能源汽车的革命，更是汽车含硅量跃迁性的 提升，单车用的半导体成本是手机的几十倍以上。从功率半导 体，CIS，存储器到半导体设备材料，整个产业链都会受益。 功率功率 I IGBTGBT 是特斯拉的“大脑” 。是特斯拉的“大脑” 。汽车动力系统=电池+电驱（电 机+电控） ，电控接收整车控制器的指令，以控制整车的运动。 电控中主要是逆变器， IGBT 模块相当于汽车动力系统的 “CPU” 。 摄像头摄像头 C CISIS 是特斯拉的“眼睛”是特斯拉的“眼睛” 。数量上，倒车后视，环视，前 视，转弯盲区等 Level3 以上的辅助驾驶需要

4、18 颗摄像头。单 功能上 LFM 防闪烁，低光可靠性，HDR 宽动态对像素也提出要 求，纯 800 万像素的摄像头就需要 5 颗。 存储器存储器 F Flashlash 是特斯拉的“记忆” 。是特斯拉的“记忆” 。特斯拉自研 FSD 芯片存储单 元的数量与性能大幅提升， 是无人驾驶迈向更高层次重要保障。 电动汽车整体含硅量提升，利好产业支撑环节半导体设备， 5G+AIOT+汽车电子驱动全球半导体设备进入新一轮上行周期。 显示器显示器面板是特斯拉的“触觉” 。面板是特斯拉的“触觉” 。中控显示屏平均达 17 寸，高 于燃油车 8 寸的平均尺寸，为市场平均应用尺寸面积的 4 倍以 上。 汽车的电

5、子化应用趋势将带动 LCD 车载屏的面积增长需求。 FPGAFPGA 芯片是特斯拉的“心脏” 。芯片是特斯拉的“心脏” 。FPGA 和 ASIC 未来在 ADAS 系统、 马达控制、激光雷达、车载信息娱乐系统和驾驶员信息系统均 有较多应用。 投资建议： IGBT 建议关注：闻泰科技（600745） ，斯达半导 （603290）,华润微（688396） ，捷捷微电（300623） ，扬杰科技 （300373）;CIS：韦尔股份（603501） ，晶方科技（603005） ， 长电科技（600584） ，联创电子（002036） ；显示器：京东方 （000725） ，TCL（000100）,长信科

6、技（300088） ，蓝思科技 （300433） ，安洁科技（002635） ，三安光电（600703） ；ASIC： 中芯国际（0981.HK） ，华虹半导体（01347.HK） ；存储器：兆易 创新（603986） ，北京君正（300223） ；半导体底层设备：北方 华创（002371） ，中微公司（688012） 。 风险提示 1） 特斯拉销量不及预期； 2） 特斯拉上海超级工厂产能遇到瓶颈； 3）智能辅助系统发生重大安全事故。 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 0% 31% 62% 93% 124% 成交金额(