半导体行业AI算力产业链梳理~技术迭代推动瓶颈突破AIGC场景增多驱动算力需求提升-230321（36页）.pdf

1、安信证券ESSENCE SECURITIES四行业分析2023年03月21日ESSENCEAa门半导体证券研究报备AI算力产业链梳理技术选代推动投资评级领先大市-A瓶颈突破，AIGC场景增多驱动算力需首次评级求提升首选股票目标价（元）评级目AI大模型引领应用层百花齐放，算力层长期受益：ChatGPT、GPT4.0、Microsoft365Copilot、文心一言等相继发布，以ChatGPT为代表的AI大模型及其初步应用“一石激起千层浪”，其行业表现相关技术变革预计将对个体的工作、生活及社会组织方式带来的广泛半导体8m兴务影响。以海内外IT龙头为代表的企业界也开始深入挖据此次技术变28*革对公司

2、经营方式、商业模式的潜在颠覆性变化，并重新评估未来的发展战略。我们认为，AI大模型在参数规模、计算量简化、安全性及8多模态融合等方向虽然仍有选代进步空间，但其运今展示出的“思维-12%22%能力”可作为先进生产力工具已是不争事实。随着多模态大模型GPT4的发布，基于文字、图片等垂直场景的应用步伐有望“从1到10”2022-032022-072022-112023-03加速，类似于移动互联网时代各类型APP的百花齐放，其竞争格局也资料来源：Wind资讯会逐步加剧。而类比19世纪末的美国西部“淘金热”对铲子、牛仔12M升幅%1M3M裤的大量需求，我们认为以GPGPU为代表的算力基础设施作为AI大相

3、对收益5.94.2-10.2模型底座将长期稳定受益。绝对收益4.04.3-16.8马良分析师目ChatGPT算力需求加速增长，基于大算力、先进制程领域的技术创新企业有望受益：分析师程宇婷我们根据GPT-4对使用次数的限制推论，目前AI大模型的算力水平SAC执业证书编号：S1450522030002显著供不应求。以OpenAI的算力基础设施为例，芯片层面GPGPU的需求最为直接受益，其次是CPU、AI推理芯片、FPGA等。AI服务器相关报告市场的扩容，同步带动高速网卡、HBM、DRAM、NAND、PCB等需求提2022-09-23设备国产化关键环节，半导升。同时，围绕解决大算力场景下GPU“功耗

4、墙、内存墙”问题的相体零部件蓝海起航关技术不断升级，如存算一体、硅光/CPO产业化进程有望提速；先进2022-08-30中芯国际拟再建新厂，持续制程芯片演进中已有的Chiplet等技术路径也将受益：Risk-V由于推荐上游设备及材料开源免费、开发者自由度高、自主可控度高、更适应AIOT处理器架国产替代渗资率提计+国产2022-08-26构需求等优势，带动围绕AI场景的参与企业数量提升。芯片开发需求增多，抢膜版行业进入高速增长通道目本报告的创新点：晶圆平担化的关键工艺，CMP2022-06-101）以GPT-3模型为例的GPGPU市场测算：预计用于高端GPGPU显卡设备材料国产替代快速推进的训练

5、及推理部分市场空间合计约145亿元，其中训练市场规模市场空间广阔，电池管理2022-05-19约28亿元，推理市场规模约117亿元。分别对应约3200张和（BMS/BMIC）芯片国产替代135031张英伟达A100GPU芯片。进程加速2）对GPT-4算力需求及未来超势的推论：GPT-4由于复杂度提升、图片识别功能加入，我们推测算力需求增至十倍以上。长期看来，本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。#page#安信证券行业分析/半导体ESSENCE SECURITIES伴随编译器等软件端技术选代，新产品推出有望提速。AI大模型有望向小型化、高效化方向发展，对算力需求超势从单模

6、型所需高性能芯片价值转变为应用端规模增长带来的用量提升。3）重点技术梳理：存算一体技术、HBM技术、Chiplet技术、CPO技术等技术。4）系统梳理潜在受益的产业链环节及标的。目投资建议：我们建议关注国产大算力芯片、英伟达/AMD产业链、上游硬件供应商、下游多模态应用落地等。1）GPU/AI芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微、澜起科技；2）英伟达产业链配套：胜宏科技、和林微纳；3）CPU：海光信息、龙芯中科、澜起科技：4）FPGA：紫光国微、复旦微电、安路科技；5）芯片IP：芯原股份、华大九天；6）服务器：浪潮信息、工业富联、中科曙光；7）Chiplet等先进封装相关：通富微电、长电科技、兴森科