1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供,在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 低估值酒企迎配置良机低估值酒企迎配置良机,大众,大众品品需求逐步释放需求逐步释放 核心观点:春节后年会、商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖,宴席回补或超预期,终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升,产业链将重回景气阶段,继续强烈看多白酒,啤酒,餐饮链投资机会。【白酒】:口子窖拟推出股权激励,酒
2、企估值低位迎来配置良机【啤酒】:关注二季度盈利弹性,旺季行情势能强劲【乳制品】:乳品消费缓慢回升,龙头已处于历史估值低位【调味品&速冻】:需求恢复叠加低基数效应,静待弹性释放【功能饮料】行业复苏强劲,上半年成本下降带来利润弹性 本周要点:本周要点:本周 A 股上行,上证指数收于 3250.55 点,周变动+0.63%。食品饮料板块周变动-1.54%,表现弱于大盘 2.17个百分点,位居申万一级行业分类第 20 位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为:肉制品(-0.26%),其 他 酒 类(-0.46%),预 加 工 食 品(-0.71%),调味发酵品(-1.01%),乳品(-1.35%
3、),白酒(-1.59%),休闲食品(-1.61%),软饮料(-1.87%),保健品(-2.22%),啤酒(-3.43%)。投资建议:投资建议:持续看好白酒、啤酒、调味品、餐饮等板块今年的修复机会,在全面放开及经济回暖的基础下,把握三大主线。白酒:稳中向好趋势确定,从渠道动销+厂商运作维度继续看好茅五泸及古井,今世缘,洋河,汾酒等;餐饮&调味品:消费需求复苏+成本边际改善:重点看好绝味食品,安井食品,千味央厨,中炬高新,天味食品,宝立食品,安琪酵母;啤酒:线下消费场景恢复,高端结构提升,春节期间行业呈现淡季不淡特征,看好具备催化及渠道优势的燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒。【白酒】【白酒】口子窖拟推
4、出股权激励,酒企估值低位迎来配置口子窖拟推出股权激励,酒企估值低位迎来配置良机良机 维持维持 强于大市强于大市 安雅泽安雅泽 18600232070 SAC 编号:S1440518060003 SFC 编号:BOT242 陈语匆陈语匆 18688866096 SAC 编号:S1440518100010 SFC 编号:BQE111 菅成广菅成广 15201910049 SAC 编号:S1440521020003 SFC 编号:BPB626 张立张立 18217620123 SAC 编号:S1440521100002 余璇余璇 19901604634 SAC 编号:S1440521120003 刘
5、瑞宇刘瑞宇 18185301115 SAC 编号:S1440521100003 发布日期:2023 年 03 月 19 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -37%-27%-17%-7%3%2021/12/272022/1/272022/2/272022/3/272022/4/272022/5/272022/6/272022/7/272022/8/272022/9/272022/10/272022/11/27食品饮料上证指数 食品饮料食品饮料 1 食品饮料食品饮料 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 口子窖拟推出股权激励,酒企持续优化管理。近年酒企不断完善治理制度,对于高管
6、和核心骨干的考核及激励愈加科学系统化,仅 2022 年以来,已经有老白干、舍得酒业推出股权激励计划,本周口子窖亦推出限制性股票激励计划草案。口子窖在历经产能扩张、渠道改革、考核调整、新品推出之后,再次绑定核心管理层利益,依托强大的消费者基础,有望再次迎来快速发展。我们也看到行业竞争加剧的同时,治理体系持续优化,行业生态更加健康可持续。估值低位迎来配置良机,乐观看待后续市场恢复。继 2 月市场商务需求有力回补之后,3 月以来市场进入传统淡季,部分主流白酒批价略有回落,受经济弱复苏预期扰动,市场回落形成较好的配置机会。我们认为要客观看待淡季特征,从已经披露的今世缘 1-2 月经营数据来看,龙头公司