建筑材料行业：基本面依然向好回调即是布局时机-230319（22页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业周周报报证券研究报告证券研究报告industryId建筑材料建筑材料推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司 EPSEPS（元）预测（元）预测重点公司 2022E 2023E评级东方雨虹1.19 1.68增持三棵树1.40 2.59增持森鹰窗业1.42 1.82增持伟星新材0.80 0.94增持科顺股份0.34 0.57增持坚朗五金0.57 1.90增持兔宝宝0.83 0.99增持北新建材1.77 2.00增持中国巨石1.68 1.39增持中材科技1.83 1.90增持旗滨集团0.60 0.72增持

2、福莱特1.01 1.68增持亚玛顿0.59 1.50增持来源：兴业证券经济与金融研究院relatedReport相关报告相关报告【兴证海外原材料】原材料 2月投资半月报（上）：春季躁动延续2023-02-03【兴证建材】周观点：继续看好竣工端机会，推荐顺周期蓝筹中国巨石2023-01-29【兴证海外原材料】原材料 1月投资半月报（下）：精选高赔率，春季躁动可为 2023-01-20emailAuthor分析师：分析师：黄杨黄杨S0190518070004季贤东季贤东S0190522100003孟杰孟杰S0190513080002assAuthor投资要点投资要点summary目前处于地产政策空

3、白期+地产数据改善验证期，不确定性成为市场的主要担忧。针对建材板块，我们建议从以下两条主线布局：（1）以长打短，布局长期确定性高的品种；（2）复苏初期，布局低估值品种。我们继续重点推荐：我们继续重点推荐：截至 03 月 17 日收盘，【森鹰窗业】（预计 2022 年 PE21.9X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。【中国巨石】（预计 2022 年PE9.0X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。【三棵树】（预计2022 年 PE83.4X）零售高增长，渠道结构改善，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。【东方雨虹】（预计 2022 年 PE27.3X）一体化公司驱动

4、非房业务增长，集采下降、民建集团高增长，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。【坚朗五金】（预计 2022 年 PE154.8X）直营渠道逆势扩张，助力份额提升，奠定长期增长基础；受益于原材料成本下降。【伟星新材】（预计 2022 年 PE29.7X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。【兔宝宝】(预计 2022年 PE14.7X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计 2022 年 PE24.4X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。【旗滨集团】（预计 2022 年 PE16.9X）浮法玻璃供给减量+

5、复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。(1)消费建材消费建材：成本改善、业绩见底，布局长周期向上的起点。2022 年是消费建材业绩低点，并且成本压制业绩甚于需求，三季度以来成本端持续改善，原材料下降带动盈利能力环比提升；证监会调整优化涉房企业 5 项股权融资措施；央行、银保监会提出六大项、16 条要求；交易商协会支持民营企业发债融资；地产资金面改善，建材企业坏账风险大幅降低；消费建材龙头市占率普遍较低，提升空间大。建议布局成本下降带来盈利能力提升且长期市占率尚有空间的标的，推荐【三棵树】【东方雨虹】【坚朗五金】，建议关注【伟星新材】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【科顺股份】。(2)水泥水泥：本

6、周全国水泥市场价格环比回落 0.2%。三月中旬，国内水泥市场需求继续小幅提升，全国水泥出货率环比增加 3 个百分点，同比高出近 6 个百分点，其中南方市场需求环比变化不大；东北地区受降温降雪影响，需求提升有限；华北地区提升至6-8 成，西北地区恢复至 4-6 成。价格方面，由于一季度错峰生产临近尾声，各地企业熟料生产线陆续复产，而下游需求恢复相对偏弱，如西南地区市场供需压力再现，以及低价水泥跨区域流动，导致局部地区水泥价格出现震荡调整。(3)(3)玻璃：玻璃：周均价 1703 元/吨，环比+1.39%，同比下降 24.3%。全国浮法玻璃样本企业总库存 7260.1 万重箱，环比-7.81%。3