1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 继续关注贵金属投资机会继续关注贵金属投资机会 核心观点核心观点 黄金黄金：本周 COMEX 黄金上涨 6.5%，SHFE 黄金上涨 3.8%。美国 2 月 CPI 环比增长 0.4%，同比增长 6%，符合预期；2 月 PPI环比下降 0.1%（预期 0.3%），同比增长 4.6%（预期 5.4%）；2月零售销售月率-0.4%（预期-0.3%），通

2、胀压力有所缓解。美欧央行快速加息，收益率曲线倒挂，部分银行遭遇危机，进一步引发市场对于欧美银行信用风险及流动性风险的担忧。快速加息及高利率对经济伤害存在时滞，加息的负面影响正逐步显现，对金融稳定的诉求将成为美联储进一步加息的掣肘，市场对美联储加息预期显著逆转。美联储加息已接近尾声，目前名义利率&实际利率均处于高位，通胀顽固难以应对的背景下，通胀预期猛然坍塌的风险不大，降息一旦开启，实际利率高位势能转为金价上行动能。行业动态信息行业动态信息 钼：钼：本周（3.13-3.17）国内钼精矿价格下跌，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由 4830 元/吨度下跌至 4360 元/吨度，周跌幅 9.

3、7%。根据亿览网，截止 3 月 17 日，3 月份主流钢厂招标钼铁总量约 4300 吨。根据钨钼云商，即将进入 3 月下旬，随着更多钢厂陆续展开新一轮采购备货，预计下周钼铁钢需量有望逐步恢复，钼价本轮底部也有望快速成型，钼市成交活跃度也有望逐步提升。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。锑：锑：本周国内锑锭价格下跌，锑锭价格由 8.7 万元/吨下跌至 8.6万元/吨，周跌幅 1.1%。供给端，锑稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅 18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动 2

4、023 年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代，建议关注湖南黄金、华钰矿业等。维持维持 强于大市强于大市 王介超 SAC 编号:s1440521110005 发布日期：2023 年 03 月 19 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 22.03.12 配置贵金属正当时 23.03.05 关注经济复苏带来的铜铝投资机会以及小金属钼锑布局机会 23.02.26 宜春打击非法开采锂矿，锂或触底反弹，关注锂投资机会 23.02.19 电解铝减产落地或支撑铝价，钼锑价格继续上涨 23.02.11 云南电

5、解铝或将进一步减产，“预期差”扭转下铝价有望上涨 23.02.04 战略小金属高景气有望贯穿全年 23.01.29 春节期间国际钼价持续大涨，继续关注钼企投资机会 23.01.15 继续关注贵金属、小金属及基本金属投资机会 23.01.07 钢招量增价涨钼价取得开门红，组件排产预期好转锑需求可期 23.01.02 12 月国内钼铁需求增长 30%，“钼”将继续闪耀 2023 22.12.24 国际钼价 4 个工作日大涨 14.6%，钼价连续 7 周上涨，再次提示钼投资机会 22.12.18 美联储加息二阶导转负，重点关注贵金属投资机会 22.12.10 国际钼价 7 个工作日大涨 23.7%，

6、钼价连续 5 周上涨，再次提示钼投资机会 22.12.03 国际钼价大幅上涨，11 月国内钼铁消费同比增长 18%22.11.27 钼价再创 14 年新高，重点关注钼企投资机会 22.11.19 钼价继续上涨，重点关注钼企投资机会 -29%-19%-9%1%11%2022/2/182022/3/182022/4/182022/5/182022/6/182022/7/182022/8/182022/9/182022/10/182022/11/182022/12/182023/1/18有色金属上证指数有色金属有色金属 有色金属有色金属 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 锂电材料：锂电材料：国