【研报】CAR~T行业投资专题报告：商业化进展顺利市场潜力仍待挖掘-20200319[21页].pdf

1、请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |医药生物医药生物 商业化进展顺利，市场潜力仍待挖掘商业化进展顺利，市场潜力仍待挖掘 强于大市强于大市（维持） CARCAR- -T T 行业行业投资专题投资专题报告报告 日期：2020 年 03 月 19 日 行业核心观点：行业核心观点： 全球市场对 CAR-T 产品关注度和研究热情逐渐升温， CAR-T 产品的潜 在疗效也逐渐被挖掘并且已经有两款产品进入了市场同时实现了规 模销售，进一步带动了行业的研究热情。目前 CAR-T 的研究领域正 在从单一的血液肿瘤应用向多类型肿瘤应用进展，未来的市场空间 潜力十足。在这场全球瞩目的 CAR-T

2、研究浪潮中，中国和美国作为 CAR-T 领域的主要参与者，将会是引领 CAR-T 行业发展的有力推动 者。而 CAR-T 产品的研发与进展也将会成为国内药企向创新型药企 转型的一个重要的里程碑，并促进创新药物和创新支付体系的发展。 投资要点：投资要点： 商业化进展顺利，进一步带动行业热情商业化进展顺利，进一步带动行业热情 目前世界范围内目前已有 2 种 CAR-T 产品上市，分别是吉利德的 Yescarta 和诺华的 Kymriah。并且这二者通过基础科研、临床和商 业化的有机结合实现了规模销售， 同比显著增长。 在以上两种产品的 带动下，临床试验数量进一步增加，越来越多的企业认识到了 CAR

3、- T 行业的巨大市场热情和临床诊疗需求。 CARCAR- -T T 研究覆盖领域扩大，中美是研究覆盖领域扩大，中美是 CARCAR- -T T 研究主要推动者研究主要推动者 CAR-T 产品研发多数集中于血液肿瘤特别是急性淋巴细胞白血病和 大 B 细胞淋巴瘤。但是随着 CAR-T 技术的进一步研发，其病种的覆 盖范围进一步扩大，涵盖了包括黑色素瘤、实体瘤等多个类型肿瘤。 目前全球的 CAR-T 临床试验主要在中美进行，中美两国预计将会在 CAR-T 领域取得领先进展，并且占据 CAR-T 的市场优势地位。 CARCAR- -T T 市场潜力十足，市场潜力十足，将持续受益将持续受益技术突破技术

4、突破 仅按照 CAR-T 产品目前获批的适应症看，国内和国际均有不俗的市 场空间。 更为重要的是， 如未来 CAR-T 技术完成了进一步的突破， 对 瘤种的覆盖实现进一步扩大，那么其销售市场也将进一步随之扩大， 并促进创新支付体系的探索。 投资建议：投资建议： CAR-T 作为目前炙手可热的抗肿瘤治疗的新产品， 市场关注度逐步提 升。 中美两国作为全球 CAR-T 临床研究的领导者， 有望继续巩固 CAR- T 技术的领先地位并获得相应的市场优势。全球癌症患者数量巨大， 特别是国内由于人口数量导致使得肿瘤患者数量位居世界前列。因 此，国内 CAR-T 技术预计将广泛造福国内肿瘤患者，并促动创新

5、药 物的研究热情和市场关注， 加快创新药物支付体系的探索。 因此我们 建议在了解各个 CAR-T 产品后续临床和商业化进展的基础上，关注 CAR-T 及其他创新性肿瘤药物治疗的行业个股 风险因素：风险因素： 后续研发进展缓慢或失败的风险、价格因素等导致的市场推广缓慢 的风险；其他抗肿瘤治疗药物效果进一步显著提升导致的市场竞争 力弱化的风险、专利诉讼扩大的风险。 医药生物医药生物行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 03 月 18 日 相关研究相关研究 万联证券研究所 20200311_公司首次

6、覆盖_AAA_ 迈瑞医疗（300760）深度报告（上） 万联证券研究所 20200308_行业动态跟踪_AAA_ 医药生物行业政策跟踪报告 万联证券研究所 20200226_行业动态跟踪 _AAA_CAR-T 国内应用前景分析 分析师分析师: : 姚文姚文 执业证书编号： S0270518090002 电话： 02160883489 邮箱： 研究助理研究助理: : 王政眸王政眸 电话： 15202993361 邮箱： -14% -7% 0% 7% 14% 22% 医药生物沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 研 究