1、 1 Ta行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 通信通信 受益于万物互联的物联模组与智能控制器受益于万物互联的物联模组与智能控制器 投资要点：投资要点：物连接数处于快速增长阶段，物连接数处于快速增长阶段，5 5G G大连接加速万物互联大连接加速万物互联 物联网行业可分为四层结构八个环节，据loT Analytics预测，2025年全球IoT连接数将较2021年增长121%，2021-2025年CAGR达22%。截至2022年11月，我国蜂窝物联网用户数由2021年11月14亿用户数增长至18.2亿，同比增长30%，蜂窝物联网用户数月度同比增长均处于25%以上，当前处于物连接数快速增长阶段。

2、移动通信经历4次变革，从1G到5G技术，5G大连接特点有望加速推进万物互联。通信模组和智能控制器领域最先受益于物联网政策推动通信模组和智能控制器领域最先受益于物联网政策推动 2010-2022年间，国内相关部门、美日欧盟等主要经济体和世界上主流科技巨头华为、微软、谷歌、软银等，均有印发相关物联网相关政策，通信模组和智能控制器作为万物互联的核心部件有望最先受益。全球通信模组份额呈现东升西落全球通信模组份额呈现东升西落 全球通信模组厂商中，国内厂商市场份额持续扩大，成为行业内主要供应商。据Counterpoint统计，2017年全球蜂窝物联网模组市场，海外公司占比达42%以上，国内公司仅23%；2

3、022Q2，国内公司出货量占比达68.2%，同期海外公司出货量占比为23%。我们认为国内模组厂商未来市场份额有望进一步扩大。投资建议投资建议 物联网产业链有望受益于5G技术和政策加速，行业整体将迎来较大的投资机会。我们结合产业链相关层次、市场空间、竞争格局等方面，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能、有方科技、和而泰、拓邦股份、移为通信。风险提示风险提示 系统性风险；海外市场拓展受阻；全球物联网连接数增速不及预期；智能控制器企业第二成长曲线拓展不及预期 重点推荐标的重点推荐标的 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2022E/A 2023E 2024E 2022E/A 2023E

4、2024E 广和通 0.73 1.01 1.37 29.47 21.03 15.58 37.57%买入 移远通信 3.24 4.85 6.89 33.84 22.60 15.82 45.90%买入 移为通信 0.51 0.70 0.95 26.04 19.03 14.10 35.90%增持 有方科技 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00-和而泰 0.60 0.81 1.11 27.33 19.85 14.61 35.49%买入 拓邦股份 0.46 0.65 0.91 26.40 18.74 13.37 40.71%买入 美格智能 0.78 1.23 1.82 38.37

5、24.25 16.44 52.70%增持 数据来源：wind，EPS/PE 取自 wind 一致预期，股价取 2023 年 3 月 14 日收盘价 证券研究报告 2023 年 03 月 14 日 投资建议：投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱： Table_First|Table_Contacter 相关报告相关报告 1、AI 和 HPC 助力 AOC/DAC、CPO 市场规模增长通信2022.12.26 2、重点关注 5G 前传领

6、域的细分市场机会通信2022.11.27 3、新时代的中国北斗白皮书发布，重视北斗器件、应用星辰大海通信2022.11.04 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度研究行业报告行业深度研究 投资聚焦投资聚焦 研究背景研究背景 在新一代通信技术基本覆盖的背景下，物联接数已经完全超越人连接数，未来万物互联趋势保持向上。物联网产业的发展分为三个阶段，包括物联网连接数高增阶段、物联数据高增阶段和物联市场高增阶段，当前处于物联连接数高增阶段。随着全球以及国家政策的推进，物联网产业发展将迎来较多发展机遇。不同于市场的观点不同于市场的观点 市场认为物联网模组增速接近