友邦保险-港股公司研究报告-受投资影响净利润大幅下滑预计2023年新业务价值将迎来正增长-230313（15页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 13 Mar 2023 友邦保险友邦保险

2、AIA Group(1299 HK)受投资影响净利润大幅下滑，预计 2023 年新业务价值将迎来正增长 Net profit fell sharply due to the impact of investment,the NBV is expected to return in positive growth in 2023 Table_Info 维持优于大市维持优于大市Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$81.55 目标价 HK$95.05 HTI ESG 3.0-3.4-4.5 MSCI ESG 评级 AA 来源:MSCI ESG R

3、esearch LLC.Reproduced by permission;no further distribution 市值 HK$951.68bn/US$121.23bn 日交易额(3 个月均值)US$246.02mn 发行股票数目 11,670mn 自由流通股(%)100%1 年股价最高最低值 HK$91.35-HK$57.95 注：现价 HK$81.55 为 2023 年 3 月 10 日收盘价 资料来源：Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值-7.2%-4.6%16.2%绝对值（美元）-7.2%-5.4%15.8%相对 MSCI China 2.6%0.2%27.2%

4、Table_Profit Dec-22A Dec-23E Dec-24E Dec-25E 净利润(US$mn)282 7,847 8,230 8,649 同比增速%-96%2683%5%5%新业务价值(US$mn)3,092 3,487 3,874 4,167 同比增速%-8%13%11%8%每股内含价值(US$)5.90 6.35 6.85 7.39 每股收益(US$)0.02 0.67 0.71 0.74 每股净资产(US$)3.26 4.53 5.05 5.61 市盈率 430 15 15 14 资料来源：公司信息,HTI (Please see APPENDIX 1 for Engli

5、sh summary)【事件】【事件】友邦保险发布友邦保险发布 2022 年报：年报：1）2022 年年 NBV 为为 30.9 亿美亿美元，同比元，同比-5%（按固定汇率，下同）；（按固定汇率，下同）；2022 年下半年年下半年 NBV 为为15.6 亿美元，同比亿美元，同比+6%；2022 年年 NBV Margin 为为 57.0%，同比，同比-2.4pct。2）年化新保费（）年化新保费（ANP）达）达 54.1 亿美元，与去年同期持亿美元，与去年同期持平。平。3）税后营运溢利达）税后营运溢利达 63.7 亿美元，同比亿美元，同比+3%；净利润；净利润 2.8 亿亿美元，同比美元，同比-

6、96%。4）回购前内含价值达）回购前内含价值达 724 亿美元，同比亿美元，同比+2%；其中内含价值营运溢利同比；其中内含价值营运溢利同比-10%至至 68.5 亿美元；亿美元；ROEV 为为9.4%，同比，同比-2.4pct。5）自由盈余增长至）自由盈余增长至 237 亿美元，扣除股息亿美元，扣除股息及回购后为及回购后为 178.5 亿美元，同比亿美元，同比+7%。6）公司预计全年每股股）公司预计全年每股股息升至息升至 154 港仙，同比港仙，同比+5.3%。各地区各地区 NBV：中国内地维持：中国内地维持 NBV 最大贡献；五大分部在下半年最大贡献；五大分部在下半年均取得正增长。均取得正增