有色金属行业：美国硅谷银行破产引发金融风险担忧或将成为金价重回强势的重大契机-230312（20页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动态报告行业动态报告 Table_IndustryName 有色金属行业有色金属行业 Table_ReportDate 2023 年年 3 月月 12 日日 Table_Title 美国硅谷银行破产引发金融风险担忧，美国硅谷银行破产引发金融风险担忧，或将或将成为金价重回强势的重大契机成为金价重回强势的重大契机 有色金属有色金属行业行业 推荐推荐(维持评级维持评级)核心观点核心观点:Table_SummaryTable_Summary 市场市场行情回顾行情回顾：本周上证指数下跌 2.95%，报 3230.08 点；沪深 3

2、00 指数下跌3.96%，报 3967.14 点；SW 有色金属行业指数本周下跌 3.46%，报 4881.21 点。在 A 股 31 个一级行业中，本周有色金属板块下跌 3.46%，涨跌幅排名第 15名。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 4.35%、1.97%、-4.88%、2.90%、-3.36%。重点金属价格数据重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 68810 元/吨、18265 元/吨、22870 元/吨、15155 元/吨，179670 元/吨、186950 元/吨，较上周变动

3、幅度分别为-0.84%、-2.09%、-1.76%、-0.75%、-3.74%、-6.52%。本周伦敦本周上期所黄金、白银分别收于 416.76 元/克、4776.00 元/千克，较上周变动幅度分别为 0.50%、-2.69%。本周美元指数收于 104.65，较上周同比变化 0.12%；美国 10 年期国债实际收益率下跌 1 个 bp 至 1.44%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 60.75 万元/吨、1055 万元/吨、198 万元/吨，184.5 元/公斤，较上周变动幅度分别为-5.45%、-6.22%、-1.49%、-1.60%。本周电池级碳酸锂、工业级

4、碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 350000 元/吨、310000 元/吨、412400 元/吨、5000 美元/吨，较上周变动幅度分别为-5.41%、-6.63%、-3.06%、-1.96%。本周国内电解钴、MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 31.5 万元/吨、17.75 美元/磅、17.25 万元/吨、4.3 万元/吨，较上周分别变动 2.44%、0.40%、1.77%、2.38%。投资建议投资建议：美国 2 月非农就业人口新增 31.1 万人，高于预期的 20.8 万人；但2 月失业率意外升至 3.6%，高于预期的 3.4%；且 2 月平均时薪同比增长 4.6%，

5、也低于预期的 4.7%的增速。此外，美国硅谷银行的倒闭，引发了市场对于美联储激进加息下长短期限利率倒挂使银行资产端减值亏损、负债端存款流失，最终造成银行挤兑的金融系统风险的担忧。尽管目前美国政府迅速采取行动，FDIC 接管硅谷银行，本次事件很难造成美国银行业出现系统性风险迫使美联储立即出现政策转向，但快速大幅的加息与高利率环境下所可能造成的流动性与债务危机，以及本次硅谷银行倒闭引发的余波，或将降低市场对美联储未来激进加息强度的预期。此前，美国在 2 月公布一系列强劲的就业与通胀数据使美联储转鹰，市场已计入了较高的本轮加息周期峰值的预期，打压了黄金价格。但 2 月美国非农数据失业率与薪资增速并无

6、继续超预期强势，叠加美国硅谷银行突发性倒闭事件引发的金融风险担忧，或将使市场对于美联储激进加息的预期下降。美国 10 年期国债实际利率在周五大幅下降 20 个基点，美元指数业出现明显下跌，黄金价格有望在 3 月重回涨势。建议关注银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）、华钰矿业（601020）。Table_Authors 分析师分析师 华立：021-20252650： 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露：010-80927659：分析师登记编码：S01305220