商贸零售行业深度：数据资产重构零售行业价值重视专业零售市场商机-230306（34页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 数据资产数据资产重构零售行业价值，重重构零售行业价值，重视专业零售市场视专业零售市场商机商机 核心观点核心观点 零售行业数据价值量巨大，随着基础制度建设和数商生态逐渐繁荣，数据要素市场逐渐由有偏走向无偏、产业链各环节专业程度提高、交易成本降低，数据资产价值将逐步显现、渠道价值得以重构。我们推荐关注零售细分领域龙头企业，其数据资产具备独特性，数据资

2、产价值潜力较大，同时数字化进程正在加速。要点要点 部分零售企业部分零售企业积极推进数字化积极推进数字化升级升级，挖掘挖掘数据资产数据资产价值价值。原始数据需要经历数据资源化和资产化的阶段才可以发挥价值。原始数据经过收集和初步管理成为数据资源。数据资源是数据资产化的起点，针对特定应用场景或商业目的进行加工、开发，数据资源方可形成数据资产。部分零售企业积极推进数字化，数字化系统等工具已经上线，逐步迈向数据资源和数据资产阶段。数据产品应用场景丰富，数据产品应用场景丰富，商业商业价值有待释放价值有待释放。目前已有数据产品落地应用：1、公共领域：推进城市规划建设；2、商业领域：通过客流分析进行商场、门店

3、选址；借助数据进行精准化营销；3、金融领域：定位用户需求，进行风险评估。我们认为，零售行业的数据资产未来主要应用场景包括：产品定价、产品开发、精准营销、选址落位、供应链金融等。重点关注零售细分方向重点关注零售细分方向。聚焦细分市场的零售企业数据具备更为明显的稀缺性和多维性。我们推荐关注：1、居然之家：、居然之家：公司为中国泛家居行业龙头企业，已经上线数字化产业服务平台“洞窝”，平台服务消费者，连接工厂和卖场，目前已经于直营门店布局统一收银系统，加盟和非居然之家门店有望推进。2022 年平台 GMV 已经超过 350 亿元，2023 年有望达到 1000 亿元。2、汇、汇通达：通达：公司聚焦下沉

4、市场发展 B2B 电商，已经覆盖中国 21 省份，超 2 万个乡镇，交易业务规模庞大。以交易业务为基础，公司积极推进 SaaS 服务。22H1 付费 SaaS 用户达 27065 家，同比增长179.71%，服务业务板块收入 36.44 亿元，同比增长 117%。3、孩子王：孩子王：孩子王为母婴行业龙头企业，注重私域会员运营。截至2022H1，公司会员人数超过 5,300 万人，其中最近一年的活跃用户近 1,000 万人，黑金会员至 82 万人。孩子王不断加大研发投入，进行全渠道数字化升级开发，助力内部效率提升。维持维持 强于大市强于大市 刘乐文 SAC 编号:S1440521080003 S

5、FC 编号:BPC301 发布日期：2023 年 03 月 06 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -17%-12%-7%-2%3%8%2022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/28商贸零售上证指数商贸零售商贸零售 行业深度报告 商贸零售商贸零售 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点.1 要点.1 投资要件.5 关键假设.5 与市场不同的观点.5 股价上涨的催化因素.5 投资风险.5

6、一、数据体量持续增长，数据经济规模庞大.1 二、供给：基础设施渐完善，助数据市场腾飞.3（一）数据二十条出台，数据市场建设迈出关键一步.3（二）数据产业链建设启动，数商生态逐步完善.4 三、零售行业：数据潜力巨大，价值有待挖掘.8（一）价值评估框架：数据质量+应用维度+风险合规.8（二）零售行业：数据价值挖掘潜力巨大，细分市场龙头数据价值尤甚.9 1、零售行业具备数据资产价值基础.9 2、零售行业数据资产价值具备变现动力，乘数效应带来商业发展新红利期.12 3、零售行业数据资产价值挖掘进度有望进一步加快.13 四、数据产品应用场景丰富，关注零售细分市场龙头企业.17（一）窥见数据产品应用，场景