药品和创新产业链科学仪器行业深度研究报告：大国重器科学仪器冬藏春生锋芒渐露-230306（54页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 55 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 大国重器科学仪器，冬藏春生锋芒渐露大国重器科学仪器，冬藏春生锋芒渐露 药品和创新产业链科学仪器行业深度研究报告2023.3.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈竹陈竹 医疗健康产业 首席分析师 S1010516100003 韩世通韩世通 药品和创新产业链首席分析师 S1010522030002 王凯旋王凯旋 药品产业链分析师 S1010522120001 科学仪器科学仪器行业行业是是服务于科技创新研发的核心服务于科技创新研发的核心行业，色谱仪、光谱仪、质谱仪以

2、行业，色谱仪、光谱仪、质谱仪以及基因测序等科学仪器设备市场空间大，国产替代弹性高，应用场景广。目前及基因测序等科学仪器设备市场空间大，国产替代弹性高，应用场景广。目前国内科学仪器市场份额主要被国外知名企业占据，国产仪器在品牌力、产品力国内科学仪器市场份额主要被国外知名企业占据，国产仪器在品牌力、产品力上仍上仍有一定有一定差距差距；另一方面，；另一方面，考虑到政策端对科学仪器行业支持力度持续加大，考虑到政策端对科学仪器行业支持力度持续加大，部分国内领先企业的技术平台与核心部件不断突破，产品力加强，应用场景逐部分国内领先企业的技术平台与核心部件不断突破，产品力加强，应用场景逐渐渐向生命科学等更为广

3、阔的空间拓展，因此向生命科学等更为广阔的空间拓展，因此我们认为科学仪器行业的长期成长我们认为科学仪器行业的长期成长确定性强确定性强，首次覆盖给予“强于大市”评级。首次覆盖给予“强于大市”评级。科学仪器科学仪器行业是服务于科技创新研发的核心行业，行业是服务于科技创新研发的核心行业，全球科学仪器市场规模稳定全球科学仪器市场规模稳定增长，增长，下游应用场景广阔。下游应用场景广阔。科学仪器具备复杂而精密的技术体系，其制造水平是衡量一个国家高端制造能力的重要指标之一。近年来世界科技竞争日趋激烈，我们认为随着各个国家将资源集中到研发、教育等知识密集型领域，政府、企业和科研机构研发经费的不断增长将持续带动科

4、学仪器行业市场规模扩大根据 Statista统计，2019年全球研发总支出约 2.37万亿美元，2010-2019年 CAGR为 6%左右；根据 SDI 数据显示，2022 年全球科学仪器市场规模预计达到 750亿美元，2015-2022 年 CAGR 约为 5.6%，其中，中国市场份额超过 10%。科学仪器作为用来测定物质的组成、结构等特性的仪器，下游应用场景广阔，主要有食品、制药、农林水产、环境、第三方检测、化工、科研与教育等领域，其中生命科学领域是其中最大的应用市场根据 SDI 数据显示，生命科学领域合计占据分析仪器市场需求的 41%。全球科学仪器行业格局目前仍以跨国外企竞争为主，中国科

5、学仪器全球科学仪器行业格局目前仍以跨国外企竞争为主，中国科学仪器市场进口替市场进口替代空间广阔。代空间广阔。目前欧美等发达国家科学仪器行业发展已基本成熟，市场竞争格局较平稳，而我国科学仪器行业起步较晚，长期以来受海外品牌主导，根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台统计数据显示，2016-2019 年我国大型科研仪器整体进口率超 70%，分析仪器的进口率超过 80%，其中质谱仪作为“科学仪器的皇冠”，应用领域广阔，具有原理突破难、技术高精特尖和产业化难的壁垒，我们测算质谱仪 2025 年国内市场规模可达 224 亿元，2021-2025年 CAGR 为 11%，但目前国内质谱仪厂商市

6、占率仅 25%，替代进口空间广阔。此外，中国正处在创新驱动、转型升级的关键时期，国家高度重视科研投入和技术研发根据国家统计局数据，2021 年全国共投入研究与试验发展（R&D）经费 27956.3 亿元，同比增长 14.61%，2010-2021 年均复合增速 13.32%。我们认为科学仪器应用场景广，市场空间大，国产仪器坚持长期投入，不断提高产品性能与品牌认可度，有望加速开启国产替代进程。政策东风渐起，自主研发政策东风渐起，自主研发+高效服务下国内科学仪器企业有望驶入发展快车道。高效服务下国内科学仪器企业有望驶入发展快车道。目前国内科学仪器行业整体参与者众多，市场竞争激烈，但市场份额主要被国