投中网：2019年一季度中美创投市场对比：冰与火之歌持续中美比肩共进.pdf

1、 1 2019 ?务? ? ? ? ? ? ? ? 2019 ? 07 ? ? 2 目录目录 摘要 . 3 前言 . 4 方法论 . 4 第一部分 一季度中国创投基金募资规模超过美国 . 5 中美创投机构募资 TOP 10 . 5 第二部分 投资持续回落，聚焦新经济领域优质项目 . 7 中美投资金额及数量均环比下降 . 7 中国融资呈现向早期阶段集中的趋势 . 7 医疗健康、互联网、IT 及信息化为重点吸金行业 . 9 中美创投城市热力对比 . 11 第三部分 中国创投平均管理规模较小，优胜劣汰或加速 . 12 第四部分 中国创投退出环境亟待改善，二级转让市场空间巨大 . 13 中国退出数量及

2、金额较美国仍然偏低 . 13 中国股权二级转让退出占比较小 . 14 中美创业投资退出领域对比 . 15 中美创投机构 IPO 退出 TOP 10 . 17 3 摘要摘要 l 一季度中国创投基金募资规模超越美国一季度中国创投基金募资规模超越美国。中国境内本土创投基金募资金额达到 211.34 亿美元，而美国创投基金整体募资规模为 161.2 亿美元。 l 投资持续回落，聚投资持续回落，聚焦新经济领域优质项目焦新经济领域优质项目。2019 年一季度，中美创投市场融资事件数 量分别为 1067 和 1279，环比分别下降 18.9%和 3.7%。医疗健康、互联网、IT 及信息化 在两国的产业投融资

3、布局中均占据重要的地位。预计 2019 年，新经济企业在资本市场 的“冰与火之歌”仍将持续，创投资金进一步向优质项目集中，同时中国融资呈现向早 期阶段集中的趋势。 l 中国创投平均管理规模较小，中国创投平均管理规模较小， 优胜劣汰或加速优胜劣汰或加速。 中国创业投资基金的平均管理规模为 0.20 亿美元，主要聚焦早期投资；私募股权投资基金的平均管理规模为 0.42 亿美元，主要聚焦 于成长期和成熟期投资。根据 SEC 最新数据，美国 VC 基金的平均管理规模为 0.99 亿美 元；PE 基金的平均管理规模为 2.40 亿美元，其中包括了规模较大的并购基金（buyout fund）。从管理规模上

4、看，相较于美国，目前中国创投市场非常分散，行业集中度较低。 l 我国创投基金仍然面临一定的退出压力我国创投基金仍然面临一定的退出压力。2019 年一季度，我国在创投退出数量和金额上均 较美国市场偏低。其中 PE 二级转让退出类型占比较低值得关注，未来为改善退出难的问 题，我国创投二级市场生态这一退出渠道仍需着力改善。 4 前言前言 美国是创投行业的发源地。1946 年世界上第一家风险投资公司“美国研究与发展公司 （ARD）”在美国成立，标志着创业投资的真正诞生。自此经历了 70 年的发展，美国创投为美 国的经济繁荣和科技创新做出了巨大贡献，同时也为新兴市场的创投发展之路提供了借鉴。 对于中国来

5、说，创投虽然起步较晚，但过去十几年来取得了快速的发展令世界瞩目。经历 了互联网泡沫破裂、股改全流通、鼓励双创、移动互联网大潮、行业洗牌，如今创投机构已遍 地开花，无论在数量上还是规模上，成为比肩美国创投市场的创投大国。 近期，中美贸易战的打响让人们关注到了中美两个大国之间在科技实力方面的竞争，而在 这场长期的竞争中，需要汇聚更多科技企业的力量。创业投资，作为科技创新企业的孵化器， 作为大国核心竞争力的有机组成部分，越发显得重要。中美创投处于什么发展阶段？我们的优 势和劣势？如何更好地建设中国的创投生态？我们试图通过对比中美创投市场季度数据的比较， 从募投管退四个方面探究中国创投市场未来的发展方

6、向和趋势。 方法论方法论 本次研究采用了广义的创投概念，在关键数据上对创业企业从种子轮到 Pre-IPO 轮各个阶 段的投融资情况进行了多维度的对比。在数据分析方面，美国创投数据主要来源于 Pitchbook/ NVCA 的季度报告Venture Monitor、PWC/ CB Insights 的季度报告MoneyTree Report以及美国证券交易委员会发布的数据报告；中国创投数据主要来源于 CVSource 数据 库以及中国基金业协会发布的数据报告。 5 第一部分第一部分 一季度中国创投基金募资规模超过美国一季度中国创投基金募资规模超过美国 图表：图表：2019年年Q1中美创投基金募集