1、益生菌方兴未艾，看好AKK新方向本报告导读：益生菌应用广泛，抖音渠道及减重等新需求贡献增量，看好二代益生菌AKK，品牌端市场教育有望加速需求释放。投资要点：益生菌应用广泛、需求旺盛，渠道端抖音贡献增量，产品端由基础肠道养护向减重及细分部位护理迭代，看好二代益生菌AKK、品牌端市场教育有望加速需求释放。推荐标的：若羽臣、倍加洁。相关标的：科拓生物、均瑶健康、仙乐健康、民生健康。益生菌应用广泛，保健品受抖音新渠道和减重新需求拉动明显。益生菌作用多元，广泛应用于食品保健个护等领域、当前终端规模超千亿，其中2025年益生菌保健品规模160亿同比增长6%，抖音增长迅猛、GMV增速接近40%。益生菌保健品

2、定价多在日服金额5-15元区间，主打剂型、菌株及功效有所差异需求由基础肠道养护向减脂、细分部位改善等方向进阶，各品牌持续拓展产品线，TOP3品牌万益蓝、Lifespace、纽崔莱零售额均超10亿。益生菌上游集中度高，国际巨头目前占据主导，本土企业加强研发及产能建设、后续国产替代潜力大。益生菌上游原料外资杜邦、科汉森占据超80%份额，主因多年明星菌种、科研及客户积累。益生菌原料环节附加值较高，菌种为定价关键、需打造明星菌种，国内头部厂商毛利率达40%、净利率可达20mathrm-30%。国内企业近年来发力科研积累，通过自主研发/合作积累推进部分核心菌株或以AKK为代表的新兴菌种的产业化，同时产能

3、供给充足，后续随明星菌种沉淀有望推进本土化替代。看好二代益生菌Akk，卡位减脂热点方向、品牌方加速市场教育。二代益生菌更注重精准靶向特定健康问题且作用机制明确为当前研究重点，AKK为其中代表，在提高代谢、免疫、抗衰等领域有一定功能，近年来产业化及市场化加速。益生菌减脂需求快速增长，据earlydata大数据，2025年益生菌保健品中减脂方向销售额同比+45%，多品牌减脂减重产品成为大单品，AKK在减脂及提升代谢方面基础研究及临床验证丰富。参照同样主打减脂的B420菌种市场规模，我们认为AKK市场广阔，斐萃、wonderlab等多头部品牌布局教育市场，有望助力成分爆发。风险提示：跨境保健品监管变

4、化、行业竞争加剧、新品表现不及预期。相关报告1益生菌需求旺盛、持续迭代，看好AKK新品种1.1益生菌终端需求广泛，抖音增长显著益生菌应用广泛、终端规模超千亿。益生菌(Probiotics)定义为当摄入足够数量时，对宿主健康产生有益作用的活性微生物”，在摄入后能在肠道中存活与定殖，且有明确的健康功效验证，常见的益生菌通常包括乳酸菌、双歧杆菌等。益生菌通过多重途径与机理，不仅在维持和重建肠道微生态平衡上发挥核心作用，还能调节免疫，改善代谢，促进营养吸收并对心理健康提供潜在支持。根据嘉世咨询，我国益生菌市场规模从2018年的648亿攀升至2023年的1189亿，6年CAGR约12.4%，在健康红利推

5、动下快速扩张，预计2025年有望突破1400亿元。益生菌按其应用领域可以分为：食品与饮料类、膳食补充剂类、医疗保健类、动物营养类、日化与个护类五大类，根据嘉世咨询的统计，食品饮料类产品约占67%市场份额；膳食补充剂约占19%的份额，并呈现出强劲增长势头；医疗保健、动物营养各占约5%的份额，剩余为日化、个护等新兴细分品类。(divcenter)图1:中国益生菌终端市场2025年规模有望突破1400亿(/divcenter)益生菌保健品规模超百亿，抖音增长迅速。益生菌保健品为益生菌应用中重要方向，据欧睿数据，2025年益生菌膳食营养补充剂市场规模160亿同比增长6%，其中根据EarlyData数据

6、监测，2025年国内线上益生菌市场销售额同比增长12%，在营养保健品各细分赛道中益生菌为体量最大、渗透率最高的品类之一。益生菌保健品具备肠道养护、减脂等多重功能，据嘉世咨询、客群以25-45岁一线新一线群体为主。线上分平台看,抖音增长迅猛，2025年抖音益生菌保健品GMV同比增长近40%；分类型看，益生菌保健品中普通膳食营养补充剂占主导，据蝉妈妈等数据我们测算，2025年淘系+.抖音平台普通、跨境益生菌占比约74%、26%。品牌维度，益生菌头部品牌零售额近20亿级，wonderlab、鸣咔实验室等持续快速增长。据欧睿数据，2025年益生菌保健品TOP3品牌为万益蓝、Lifespace、纽崔莱，