钴锂行业更新：悲观情绪集中释放供需格局有望改善-230225（13页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.02.25 悲观情绪集中释放，悲观情绪集中释放，供需格局供需格局有望改善有望改善 钴锂行业更新钴锂行业更新 于嘉懿于嘉懿(分析师分析师)宁紫微宁紫微(研究助理研究助理)021-38038404 021-38038438 证书编号 S0880522080001 S0880121080070 本报告导读：本报告导读：悲观情绪集中释放，悲观情绪集中释放，锂矿供给受事件影响被动收缩，需求边际好转下供需格局将改善锂矿供给受事件影响被动收缩，需求边际好转下供需格局将改善。摘要：摘要：周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：周期研判

2、：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上周，江西宜春发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告，严厉打击非法偷采盗采、私挖滥采、无证开采、以探代采、超深越界开采锂矿等矿产资源行为和非法买卖、存储、加工、运输无合法来源矿产品行为。锂价短期内有望随着供给收缩跌势减缓。乘联会预测 2 月新能源汽车销量环比+20%，需求正在逐渐回暖。1）期货端：无锡盘 2303 合约周度跌 2.7%至 36.75 万元/吨；2）锂精矿：亚洲金属网锂精矿价格为 5800 美元/吨，环比跌 130 美元/吨。产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游车

3、企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：增持：中矿资源、永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：受益：西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。悲观情绪集中释放悲观情绪集中释放，锂价延续，锂价延续下行下行：根据与贸易商交流，电碳主流成交价 36 万元/吨左右(跌 6-7 万元/吨)，工碳 34 万元/吨(跌 6 万元/吨)

4、，电池级氢氧化锂 44 万元/吨(环比基本持平，成交极少)。上周价格仍然处于下跌状态，下游厂家库存水平基本处于低位水平，但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下，材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段，锂价延续下行。根据 SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为 38.75-41.20 万元/吨，均价较前一周下跌 7.92%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 43.00-45.00 万元/吨，均价较前一周下跌 3.29%。南非供给扰动发酵，电钴超跌反弹南非供给扰动发酵，电钴超跌反弹。根据鑫椤资讯，近期头部大厂将电钴上交国储，市场上流通现货较少。南非因洪水造成的电力危机影响运输，

5、供给波动风险加大，电钴价格超跌反弹硫酸钴行情整体趋稳。根据 SMM 数据，电解钴价格为 28.00-31.00 万元/吨，均价较前一周涨 1.03%。正极材料价格跟随锂价小幅下跌：正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格 13.40-13.80 万元/吨，均价较前一周跌 3.52%。三元材料 622 价格为 30.40-31.10 万元/吨，均价较前一周跌 3.26%。风险提示：风险提示：新能源汽车增速不及预期。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 【国君有色】工业金属周度数据库 202302182023.02.19 下游竞争白热化，产业链博弈加剧

6、2023.02.19 【国君有色】钴锂小金属周度数据库02182023.02.19 低基数已过，复苏“成色”或将验证2023.02.18 【国君有色】钴锂小金属周度数据库 02112023.02.12 行业周报行业周报 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 有色金属有色金属 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目目 录录 1.周期研判：悲观情绪集中释放，供需格局有望改善周期研判：悲观情绪集中释放，供需格局有望改善.4 2.公司与行业动态跟踪公司与行业动态跟踪.5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格重点数据：新能源