青鸟消防(002960)-A股公司深度研究：国内消防安全领军者出海+工业消防打造第二增长曲线-260312（25页）.pdf

1、 公司研究/机械设备/证券研究报告 挖挖掘价值掘价值 投资投资成长成长 青鸟消防（002960）深度研究 国内消防安全领军者，出海+工业消防打造第二增长曲线 2026 年 03 月 12 日 【投资投资要点要点】国内消防安全领导者国内消防安全领导者，形形成探成探-逃逃-灭一站式产品矩灭一站式产品矩阵。阵。青鸟消防深耕消防安全领域二十余载，从最初的火灾报警系统切入消防市场，通过自身发展及收并购快速布局应急疏散和照明、气体消防、工业消防等领域，形成了“探-逃-灭”一站式产品矩阵。同时，公司持续研发投入，近三年研发费用率保持在 5%以上，丰富的产品矩阵及强大的技术实力，支撑公司迈向消防安全系统解决方

2、案服务商。2026 年年新国标逐步落新国标逐步落地，地，市场份额加速向龙头市场份额加速向龙头集中集中。国家市场监督管理总局近年来发布了多批由国家消防救援局归口和组织制(修)订的强制性国家标准，将陆续在 2025-2026 年落地，新国标的实施将规范行业发展，龙头企业优势将更加明显，市占率进一步提升；消防产品具有刚需性的特性，虽然近几年受地产投资下行的影响，国内民商用消防产品市场竞争加剧，但随着新国标落地，一些中小企业将被淘汰出清，竞争格局优化，同时以老旧小区改造为代表的存量市场需求逐步增加，将有效对冲新房市场需求的下滑。工业消防业工业消防业务快速发展，国产替代进务快速发展，国产替代进程加速程加

3、速。公司依托多年技术积累从民商用切入到工业消防领域，并持续开拓多领域工业场景，近几年在储能及数据中心等领域已取得突破，并且在轨道交通及核电领域也将落地新成果，工业消防收入规模持续高速增长，目前工业消防业务营收占比已从 2022 年的 1.2%上升至 2025 年上半年的 6.2%。工业领域因其复杂多变的场景对消防产品及解决方案要求较高，公司持续开拓新领域表明公司强大的技术实力以及提供系统解决方案的能力，未来将加速实现国产替代。积极开拓海外市场积极开拓海外市场，国际国际化战略雏形已现。化战略雏形已现。2021 年是青鸟消防国际化的重要节点，公司在 2020 年收购了法国 Finsecur 公司，

4、并在 21 年进行了有效的并购整合，目前在国际赛道方面，形成了自己的品牌矩阵，包括北美地区的美安 MapleArmor 品牌，包括法国的 Finsecur 品牌，西班牙 Detnov 的品牌，形成了多品牌的国际化战略。公司海外营收占比从 2021 年的 8.7%上升至 2025 年上半年的 18.2%，公司以“融入当地、依靠当地、建设当地”的本土化策略拓展海外市场，公司国际化战略已走在行业前列。依托强大的依托强大的研发优势切入研发优势切入消防机器人消防机器人领域领域。公司依托“朱鹮”芯片、热成像视感系统、气体/烟雾传感器、红外测温仪等核心器件的迭代创新推动消防机器人的研发进程，并通过合作研发强

5、化机器人底盘、外壳等器件性能。2025 三季度公司推出“灵豹”消防机器人，并参加了多次展会和消防演习，未来随着消防机器人的持续降本增效，将会在一些领域逐步落地，带来新的业绩增长点。增持增持（首次）东东方方财财富证富证券券研究研究所所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 相相对对指指数表数表现现 基本数据基本数据 总市值（百万元）9,654.99 流通市值（百万元）8,247.34 52 周最高/最低（元）13.57/9.44 52 周最高/最低（PE）27

6、.97/19.46 52 周最高/最低（PB）1.66/1.15 52 周涨幅（%）16.84 52 周换手率（%）27.24 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 11 日 相关研究相关研究 -30%-18%-6%6%18%30%2025/32025/92026/3青鸟消防沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 青鸟消防（青鸟消防（002960）深度研究深度研究 【投资投资建议建议】随着新国标的落地实施，国内竞争格局将明显优化，市占率加速向龙头集中；同时公司积极开拓海外业务及工业消防业务，打造第二增长曲线。预计公司2025-2027 年实现归母净利润