电力设备行业投资策略：特高压建设有望迎来高峰期解决清洁能源跨区互济瓶颈-230204（45页）.pdf

1、电力设备电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/45 电力设备电力设备 2023 年 02 月 04 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 HJT 系列报告一：商业模式有望跑通，出货量有望快速增长异质结行业深度报告-2023.1.30 持续看好 2023 年新能源景气度，期待需求验证后的板块拐点行业周报-2023.1.15 光伏降价后项目经济性提升，装机量及配套储能行业周报-2023.1.8 特高压特高压建设建设有望有望迎来高峰迎来高峰期，解决清洁能源跨区互济期，解决清洁能源跨区互济瓶颈瓶颈 行业投资策略行业投资策略 殷晟路（分析师）殷

2、晟路（分析师）周磊（联系人）周磊（联系人） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790122090010 大规模新能源接入亟需提升电网承载能力大规模新能源接入亟需提升电网承载能力 新能源间歇性和电网跨区调剂能力不足是结构性缺电问题频发的重要原因，电网承载能力已经成为限制新能源进一步发展的掣肘。伴随着新能源大基地陆续开工建设，特高压外送通道及并网点配套电网是解决清洁能源消纳的关键支撑。电力保供和新能源消纳带动电力保供和新能源消纳带动电网投资大幅电网投资大幅提速提速，一次设备投资有望大超预期，一次设备投资有望大超预期 国家电网 2023 年计划投资超过 5200 亿元，再创历史新

3、高。围绕电力保供和清洁能源消纳的“矛盾”，在新能源跨区输送消纳、电力供给区域不平衡和新基建逆周期调节需求等因素推动下，我们预计 2022-2024 年电网投资将迎来高峰期。一次设备作为电力传输的物理载体，在解决通道阻塞和灵活性资源不足等问题上紧迫性更大，预计 2023 年电网投资结构将偏向能量通道等一次设备，二次设备投资主要集中在电力自动化环节。2023 年特高压将迎来密集核准开工年特高压将迎来密集核准开工，直流环节有望高度受益，直流环节有望高度受益 受疫情等多种原因影响，2022 年特高压投资建设情况不及预期。“十四五”国网规划“24 交 14 直”，2022 年国网计划开工“10 交 3

4、直”，实际开工“4 交 0 直”（福州-厦门、武汉-南昌、驻马店-武汉、川渝)。按照特高压平均建设周期 2 年计算，“十四五”规划线路不能晚于 2024 年开工，预计 2023 年起特高压工程将密集核准、开工。金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆 4 条直流线路已环评公示，我们预计 2023 年将核准开工。大同天津南交流以及陕西安徽、陕西河南、蒙西京津冀、甘肃浙江、藏电送粤直流，我们预计 2023 年起将陆续核准开工。电网设备放量确定性高，特高压产业链显著受益电网设备放量确定性高，特高压产业链显著受益 输变电设备产业链受益标的：（1）综合设备商：国电南瑞、思源电气等；（2）交流变电：

5、中国西电、平高电气、特变电工、保变电气等；（3）直流换流：许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工、保变电气等；（4）输电线路：长高电新、通达股份、安靠智电、金冠电气、大连电瓷、风范股份等；（5）核心器件：派瑞股份、华明装备、高澜股份等。风险提示：风险提示：电网投资不及预期、行业政策发生变化、大宗原材料上涨、技术创新迭代过慢。-36%-24%-12%0%12%24%2022-022022-062022-10电力设备沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券证券研究报告开源证券证券研究报告 行业投资策略行业投资策略 行业研究行业研究 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声

6、明 2/45 目目 录录 1、以新能源为主体的新型电力系统对跨区互济提出更高要求.5 1.1、我国清洁能源与负荷中心呈逆向分布.5 1.2、构建以清洁能源为主的现代能源体系.7 2、主干电网建设稳步推进，助力清洁能源跨区配置.12 2.1、电网公司持续投资建设智能坚强的输电网.14 2.2、特高压输电通道实现清洁电源远距离消纳.18 2.2.1、特高压交流仍是当前电网体系下主要技术.22 2.2.2、特高压直流已大规模应用于“点对点”输电.24 2.2.3、柔性直流发展助力特高压直流渗透率提升.28 2.2.4、高压直流海缆技术实现大规模海风接入.31 2.3、新能源大基地外送通道需求带动新一