【研报】新能源行业全球电动化加速：畅想2030欧洲之星闪耀龙头车企从小众到大众-20200303[32页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业报告 | 20202020年年3 3月月3 3日日 分析师分析师 邓学邓学SAC执业证书编号：执业证书编号：S1110518010001 全球电动化全球电动化加速：加速：畅想畅想2030 欧洲欧洲之星闪耀，之星闪耀，龙头车龙头车企从小众到大众企从小众到大众 行业专题研究 行业评级：强于大市（维持评级）行业评级：强于大市（维持评级） 上次评级：强于大市上次评级：强于大市 2 股价催化剂 欧洲月销量增速快 风险提示 1.1. 全球电动化加速，全球电动化加速，20202020年年- -20252025年年CAGRCAGR为为30%30%，预计，预计20202020年前三

2、季度，欧洲增速为年前三季度，欧洲增速为35%35%。 预计预计20312031年年全球全球Hybrid+BEVHybrid+BEV市占率达市占率达49%49%；PHEV+BEVPHEV+BEV约约24002400万辆，万辆，BEVBEV为电动车主流为电动车主流，销量约销量约17001700万辆，万辆，占全球电动车比率为占全球电动车比率为 68%68%。 20252025年年PHEV+BEVPHEV+BEV约约11881188万辆，万辆，BEVBEV约约830830万辆万辆，占比占比70%70%。 2.2. 德系巨头车企占据德系巨头车企占据20252025年电动车年电动车30%30%份额：份额：

3、预计，预计，20252025年年11881188万辆电车，大众、戴姆勒、宝马合计约占万辆电车，大众、戴姆勒、宝马合计约占30%30%份额。份额。 3.3. 大众大众是是20252025与与20302030年年电车之王电车之王： 1 1）20252025年，大众计划产年，大众计划产300300万辆万辆，电动化率约，电动化率约30%30%，销量约，销量约250250万辆，占全球电动车销量万辆，占全球电动车销量21.63%21.63%； 2 2）VWVW计划计划 ：为达欧盟减排：为达欧盟减排37.5%37.5%目标，目标，集团规划总销量集团规划总销量40%40%为电动车，为电动车，预计预计20302

4、030年年累计销售累计销售26002600万辆电车万辆电车。 3 3）预计，）预计，VWVW- -20312031 年年BEVBEV销量约销量约296.4296.4万辆，占当年全球万辆，占当年全球BEVBEV销量销量17%17%，；，；叠加叠加戴姆勒、宝马、特斯拉（受限于产能，戴姆勒、宝马、特斯拉（受限于产能，20252025年约全车型产能达年约全车型产能达198198万左万左 右）、右）、其他欧洲本土品牌其他欧洲本土品牌电动化发力。电动化发力。 4.4. 欧洲之星欧洲之星CR5CR5国闪耀：国闪耀：CR5CR5销量占比达销量占比达70%70%。20192019年增速创历史新高，销量年增速创历

5、史新高，销量56.356.3万辆，同比增长万辆，同比增长47%47%。 5.5. 分品牌：分品牌：欧洲本土品牌为主流，欧洲本土品牌为主流，2019Q42019Q4占比占比62.4%62.4%；单车型：单车型：Model 3Model 3占比占比17%17%，销量是第二名两倍。，销量是第二名两倍。 投资建议:2020年欧洲之星闪耀，2030年大众是电车之王 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2020-03- 02 评级评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E

6、 603035.SH 常熟汽饰常熟汽饰 14.88 买入买入 1.21 0.96 1.29 1.63 12.30 15.50 11.53 9.13 002048.SZ 宁波华翔宁波华翔 24.17 买入买入 1.17 1.57 1.87 2.19 20.66 15.39 12.93 11.04 002055.SZ 得润电子得润电子 16.90 买入买入 0.54 -1.22 0.63 0.94 31.30 -13.85 26.83 17.98 600699.SH 均胜电子均胜电子 26.65 买入买入 1.07 0.82 1.05 1.32 24.91 32.50 25.38 20.19 60