热管理行业：为设备安全运行提供保障未来市场空间广阔-230212（31页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0202 月月 1 12 2 日日 通信通信 行业深度分析行业深度分析 热管理行业：为设备安全运行提供保热管理行业：为设备安全运行提供保障，障，未来未来市场空间广阔市场空间广阔 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 5.6-0.7 7.7 绝对收益绝对收益 8.5 10.5-3.5 张真桢张真桢 分析

2、师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 路璐路璐 联系人联系人 相关报告相关报告 能源电子产业发展指导意见发布，通信能源相关细分行业有望充分受益 2023-01-18 创维数字 PANCAKE 产品技术领先，有望受益内容端放量 2022-09-21 边缘云助力分布式算力架构，多应用场景市场空间广阔 2022-09-08 双端痛点解决，多款新品发布在即VR 有望成为 5G首个大规模落地应用 2022-09-01 华为上半年销售收入降幅同比收窄，建议关注智能汽车领域相关企业 2022-08-16 2022023 3年我国新能源汽车热管理市场规模预计将增长至年我国新能源汽车热管

3、理市场规模预计将增长至约约6 68383亿亿元元：新能源车的热管理系统较传统燃油车更为复杂，且对于汽车整体性能影响更为直接。新能源汽车热管理单车价值量显著高于传统燃油车，更高单车价值量的热泵空调有望成为行业趋势。传统汽车热管理核心组件单车价值量从约为 2300 元，新能源汽车热管理系统单车价值量约是传统燃油车的 3 倍左右，约为 7000 元。根据我们的测算，2023年中国新能源汽车热管理市场规模预计将增长至 683 亿元，2020-2023 年复合增长率为 93%。20252025 年我国数据中心温控市场规模预计将达年我国数据中心温控市场规模预计将达 192192 亿元亿元：数据中心单机柜功

4、率密度不断提升，同时全国 PUE 要求趋严，“东数西算”工程要求张家口、韶关、长三角、芜湖、天府、重庆集群的 PUE在 1.25 以下，林格尔、贵安、中卫、庆阳集群的 PUE 在 1.2 以下。降低数据中心能耗的关键是提高机房制冷效率，液冷技术相对于风冷而言约可节约 20%的空调电能，同时 IT 部分电能可节省 1325，总体的节能效果在 40以上，液冷数据中心基础设施的市场需求将会持续扩大。根据我们的测算，2025 年我国数据中心温控系统市场规模预计将达 192 亿元/年，数据中心机房温控市场空间广阔。20252025 年我国储能温控市场规模预计将达年我国储能温控市场规模预计将达 16416

5、4 亿元亿元：储能电池对冷却系统的温度均匀性、环境适应性、可靠性、能效比和寿命有着较高的要求。液冷通过液体对流降低电池温度，散热效率、散热速度和均温性好，且可靠性更佳。2021 年液冷渗透率约为 12.1%，预计到 2025 年储能液冷占比将超过风冷。储能温控行业具有技术要求较高和定制化需求高、客户粘性大两大壁垒。2021 年储能温控行业市场规模约为 24.7 亿元，GGII 预计 2025 年中国储能温控市场规模将增长至 164.6 亿元，CAGR 为 60.7%，未来行业空间广阔。相关标的相关标的：建议关注同飞股份（300990.SZ）、英维克（002837.SZ）、高澜股份（300499

6、.SZ）、佳力图（603912.SH）、三花智控（002050.SZ）、申菱环境（301018.SZ）、奥特佳（002239.SZ）、松芝股份（002454.SZ）、依米康（300249.SZ）风险提示：风险提示：原材料价格上涨原材料价格上涨、行业竞争加剧行业竞争加剧、宏观经济及下游宏观经济及下游行业波动行业波动、新业务发展不及预期的风险新业务发展不及预期的风险。-26%-16%-6%4%14%24%34%2022-022022-062022-102023-02通信通信沪深沪深300300 行业深度分析行业深度分析/通信通信 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 内容