基础化工行业深度报告：气凝胶或迎来放量元年驶向千亿星辰大海-230209（18页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 基础化工基础化工 2023 年 02 月 09 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 昊华科技重组停牌，全氟己酮灭火剂需求或将增加化工新材料行业周报-2023.2.5 节后化工品迎来补库需求，继续看好化工行业龙头化工行业周报-2023.2.5 2023 年国内风电装机或集中落地，关注化工相关领域投资机会新材料行业周报-2023.1.29 气凝胶或迎来放量元年，驶向千亿星辰大海气凝胶或迎来放量元年，驶向千亿星辰大海 行业深度报告行业深度报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）龚道琳（分析

2、师）龚道琳（分析师）杨占魁（联系人）杨占魁（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522010001 证书编号：S0790122120028 气凝胶是处于成长周期初期的新材料大单品，具备优异的防火隔热性能气凝胶是处于成长周期初期的新材料大单品，具备优异的防火隔热性能 气凝胶是一种性能优良、应用广泛的纳米级多孔固态材料，在新能源、石油化工、新能源、石油化工、工业隔热、建筑建造等领域工业隔热、建筑建造等领域具有广泛应用场景，具有低热导率、低折射率、低声低热导率、低折射率、低声阻抗等阻抗等多种优异性能。气凝胶的生产过程包括凝胶制备和干燥，干燥方法分为常干燥方法分为常压

3、干燥法和超临界干燥法。压干燥法和超临界干燥法。超临界 CO2干燥法工艺较为成熟，工艺包完善，为市面上较多采用的气凝胶生产工艺，如爱彼爱和、晨光新材、宏柏新材等。常压干燥是常见的干燥方法中操作简单经济的方法，可降低气凝胶的生产成本，但是工艺难度较大，目前纳诺科技等采用此方法。气凝胶毡是气凝胶终端的产品形态气凝胶毡是气凝胶终端的产品形态，是指使用纤维增强法以改善气凝胶脆性、增强力学性能制备的气凝胶复合材料，在实际应用时气凝胶制品以胶毡形态使用。新老新老应用应用领域同步发力，领域同步发力，气凝胶剑指气凝胶剑指千亿千亿星辰大海星辰大海（1）新能源车）新能源车：动力电池及整车的新型防火隔热材料，有望加速

4、渗透。电池厂、主机厂一般在电芯之间、模组和 PACK 的上盖使用防火隔热材料，从而延缓或者阻止电池组热扩散以及火焰的蔓延。中性假设，2025 年，在国内新能源领域气凝胶渗透率为 30%，对应市场规模可达 26 亿元。（2）建筑保温：建筑保温：传统的建筑保温材料是千亿级市场，气凝胶制品凭借优异的性能、轻薄的结构有望加速替代。气凝胶复合产品的导热系数与燃烧等级均占优势，气凝胶可用更薄的厚度达到更优异的保温效果，还有效提高房屋使用面积。中性假设，2025 年，在国内建筑领域气凝胶渗透率为 1%，对应市场规模可达 57 亿元。（3）石化管道保温：）石化管道保温：气凝胶毡作为一种新型绝热材料可广泛应用于

5、石化油气传输、蒸汽管道和工艺管道，市场潜力大。中性假设，2025 年，石化管道领域气凝胶渗透率为 5%，则对应的总市场规模可达 41 亿元。综上，以上合计对应的综上，以上合计对应的总市场规模可达总市场规模可达 124 亿元亿元。当前气凝胶渗透率较低的主要原因是售价较高，未来成本有较大下探空间当前气凝胶渗透率较低的主要原因是售价较高，未来成本有较大下探空间 目前气凝胶售价相对传统材料较高，但原材料成本占比仅 48%，综合成本仍有较大下探空间。以管道保温领域为例，若我们按照气凝胶当前均价 10000 元/立方米计算，则我们可测算得出：管道保温领域采用传统方案的成本约为 126 元/平米，而采用气凝

6、胶方案的成本约为 212 元/平米。若我们假设气凝胶成本、售价下探 30%，采用气凝胶方案的成本下降至 152 元/平米，竞争力明显增强。此外，采用气凝胶方案可有效减少管道使用中的热量损失、节省管道空间使用，在能耗节约和空间占用上优势明显，有望加速替代。未来随着气凝胶企业的规模化量产未来随着气凝胶企业的规模化量产及工艺路线的优化，综合成本的下探弹性及工艺路线的优化，综合成本的下探弹性较大，从而打开广阔的市场空间。较大，从而打开广阔的市场空间。受益标的受益标的 晨光新材晨光新材（规划产能约 33.5 万立方米）、宏柏新材宏柏新材（规划产能 1 万立方米）、中中国化学国化学（投产 5 万立方米，在