【研报】电力设备新能源行业共享助力车&换电研究专题：共享助力车放量在即换电服务空间广阔-20200318[61页].pdf

1、1 中泰证券中泰证券 电力设备新能源电力设备新能源 分析师：苏晨，分析师：苏晨，S0740519050003S0740519050003 研究助理：张哲源，研究助理：张哲源， 20202020年年3 3月月 共享助力车放量在即，换电服务空间广阔共享助力车放量在即，换电服务空间广阔 共享助力车共享助力车&换电研究专题换电研究专题 证券研究报告证券研究报告 核心内容核心内容 报告亮点：报告亮点： 1）共享单车共享单车/助力车行业逻辑梳理助力车行业逻辑梳理、投放量测算投放量测算、需求前景分析需求前景分析 2）传统传统2轮电动车锂电化趋势分析轮电动车锂电化趋势分析、锂电需求测算锂电需求测算 3）换电服

2、务逻辑梳理换电服务逻辑梳理、需求空间测算需求空间测算 4）关键环节如锂电池关键环节如锂电池、换电柜换电柜、电机及电气配套部件等需求测算电机及电气配套部件等需求测算、弹性分析弹性分析 2 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 推荐标的推荐标的 锂电需求测算 总览 私人2轮电动车锂电需求测算结果（Gwh） 6.50 8.62 10.78 宁德时代、亿纬锂能、鹏 辉能源等 共享助力车投放锂电需求测算结果（Gwh） 2.64 3.3 3.96 换电柜配套电池锂电需求测算结果（Gwh） 1.47 2.24 3.34 合计锂电需求测算结果（Gwh） 10.61 14.16 18

3、.08 换电柜需求量 测算总览 2C场景换电柜需求量（万个） 12.50 20.83 33.33 - 共享助力车场景换电柜需求量（万个） 4.94 5.56 6.06 即时配送场景换电柜需求量（万个） 1.11 1.88 2.73 合计换电柜需求量（万个） 18.55 28.26 42.12 其他 共享助力车电机及电气配套需求（万套） 400 500 600 八方股份 共享助力车通信模块配套需求（万套） 400 500 600 移为通信等 图、关键图、关键数据测算及数据测算及推荐标的推荐标的 资料来源：中泰证券研究所 oPoRmMmQnQoQsQnMrOuNsR9PaOaQnPpPnPoOfQ

4、nNpMiNqRvM6MpPxPMYrNnOxNtPrM 目目 录录 一、一、2轮电动车：国内规模巨大轮电动车：国内规模巨大 锂电化趋势清晰锂电化趋势清晰 二、共享出行：助力车后来居上二、共享出行：助力车后来居上 投放量爆发在即投放量爆发在即 三、换电服务：需求空间广阔三、换电服务：需求空间广阔 哈啰布局领先哈啰布局领先 四、产业链总览四、产业链总览 五、推荐标的五、推荐标的&投资建议投资建议 六、风险提示六、风险提示 3 中国为全球最大电动自行车市场中国为全球最大电动自行车市场 中国是全球最大市场中国是全球最大市场，年产量规模年产量规模3000万万、保有量近保有量近3亿辆：亿辆：国内两轮电动

5、车规模庞大，根据中国自行车 协会，2018年国内产销规模超过3000万辆，2018年产量增速回暖原因主要为1）新国标出台带来的“抢售 ”、2）不达标电动车的替换需求。若单辆电动自行车价值量按照2000元测算，国内电动自行车年化需求 规模在600亿元以上。根据2019中国自行车产业大会数据，当前国内电动自行车保有量接近3亿辆。 4 图、图、20182018年我国电动自行车产量规模超过年我国电动自行车产量规模超过30003000万辆万辆 资料来源：中国自行车协会，国家自行车电动自行车质量监督检查中心，中泰证券研究所 3096 3505 3695 3551 3257 3215 3113 3278 -

6、10% -5% 0% 5% 10% 15% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 20112012201320142015201620172018 我国电动自行车产量（万辆） 产量yoy 1.35 1.55 1.81 1.93 2.25 2.5 2.7 2.9 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 20112012201320142015201620172018 我国电动自行车保有量（亿辆） 保有量yoy 图、图、20182018年我国电动自行车保有量接近年我国电动自行车保有量接近3 3亿辆亿辆