计算机行业投资策略报告：安全和发展并重数字经济扬帆起航-230208（39页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|计算机计算机 Table_Title 安全和发展并重，数字经济扬帆起航安全和发展并重，数字经济扬帆起航 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 计算机计算机行业投资策略报告行业投资策略报告 Table_ReportDate 2023 年 02 月 08 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：行业回顾行业回顾：1）行情端，2022 年申万计算机行业下跌 25.47%，在申万 31个一级行业中排名第 28 位。行业估值水平从 9 月开始探底回升，但仍处于历史低

2、位水平。2）业绩端，2022 年受疫情防控、宏观经济承压、人员扩张较快等多重因素压制，计算机行业利润大幅下滑。2023 年随着疫情防控政策转向，经济逐步复苏，叠加行业人员招聘力度放缓，着力进行控费降本，我们认为 2023 年计算机行业业绩具备充分的向上弹性。3）持仓端，2022Q4 起行业基金持仓比例环比大幅回升，经历连续三个季度的低配后重回超配。行业展望：行业展望：党的二十大报告提出统筹发展和安全，指引下一阶段经济发展。我们认为数字经济作为国民经济的重要支柱，将起到保障国家安全，引领经济发展的作用。从安全的角度看，基础软硬件的自主可控能够有效化解技术“卡脖子”风险，事关我国供应链安全；信息安

3、全攻击成为大国博弈的手段之一，政府、企业、个人在地缘政治冲突中可能面临网络瘫痪、信息泄露等风险，关乎国家安全。信创、信息安全产业预计将得到政策的充分支持。从发展的角度看，云计算、大数据、人工智能等数字化技术与实体经济深度融合，赋能千行百业，产业数字化已成为经济发展的重要动力。同时，数据作为数字经济时代新的生产要素，对于其他生产要素具有“倍增器”作用，将充分赋能实体经济发展。因此，我们建议把握“大安全”和“数字化”两大机遇，推荐“大安全”主线我们建议把握“大安全”和“数字化”两大机遇，推荐“大安全”主线下的信创和信息安全赛道，以下的信创和信息安全赛道，以及“数字化”主线下的产业数字化和数据及“数

4、字化”主线下的产业数字化和数据要素赛道要素赛道。信创：信创：我国信创经过 2020-2022 年三年的推广，在广泛试点的验证之下产品性能已得到充分提升，基础软硬件产业链基本完善。目前党政信创进一步深化，由电子公文信创向电子政务信创拓展，并有望下沉至县乡级政府；行业信创由试点阶段转向全面铺开，打开广阔市场空间。近期金融信创大单频现，能源、交通等均有行业大型央企进行信创采购，验证信创正大规模落地，2023 年招投标有望加速。信息安全信息安全：数据安全法、密码法、网络安全审查办法等政策法规驱动，G 端财政支出回暖，2022 年延迟的需求有望弥补。网安厂商控费成效良好，研发、渠道投入迎来收获期，有望释

5、放利润弹性。数据安全产业顶层政策文件出台，指引“十四五”期间复合增速 30%的高增长目标，产业景气度有望维持高位。电力电力 I IT T：“双碳”目标下新型电力系统加速构建，新能源大规模并网导致电源侧的波动性和不稳定性，需要通过信息化手段提升电网对新能源的消纳能力。国网、南网“十四五”期间电网投资超 3 万亿，智能电网是重要建设目标。电力市场化改革提速，虚拟电厂商业模式有望落地。从发电-输变配电-售用电侧的信息化建设都将提升。医疗医疗 ITIT：疫情防控政策调整，叠加对医院贴息贷款的发放，受疫情影响的医疗 IT 支出有望在 2023 年开启底部复苏。智慧医院、互联互通等 Table_Chart

6、 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 全面注册制改革正式启动，ChatGPT 推出订阅服务 业绩整体受疫情影响较大，赛道景气度分化 国资委召开中央企业关键核心技术攻关大会 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱： 研究助理研究助理:王景宜王景宜 电话：13277970182 邮箱： -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%计算机沪深300证券研究报告证券研