1、注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。研究报告中资企业出海东盟中资企业出海东盟基于贸易、投资、人口视角的研究基于贸易、投资、人口视角的研究阅读摘要阅读摘要全球供应链重构、地缘不确定性上升背景下，东盟正从中国“最大的贸易伙伴”加速演变为“关键的供应链与产能协同伙伴”，成为中资企业出海布局中的关键区域。本文从贸易、投资、人口三个视角探讨中国东盟经贸关系近年的深层变化，旨在为企业“走出去”的区域与国别选择提供更具体、具

2、操作性的研究参考。从从贸易视角贸易视角看看，中国与东盟的双边关系已由规模扩张转向供应链中国与东盟的双边关系已由规模扩张转向供应链协同深化协同深化。东盟在中国全球供应链中的角色呈分化特征：资源型国家加大对华原材料出口，制造与出口枢纽国家深度嵌入机电与电子产业链，新加坡等枢纽型经济体强化高附加值环节与区域资源配置角色。效率、安全等共同原则推动中国与区域内国家持续深化双向生产与贸易网络关系。从从投资视角投资视角看看，东盟已成为中国对外直接投资的重要承接地东盟已成为中国对外直接投资的重要承接地，中中国对东盟投资正从早期国对东盟投资正从早期“走出去布局走出去布局”转向以制造业为导向的产业转向以制造业为导

3、向的产业链重构与产能协同链重构与产能协同。投资区域呈现“总部平台、制造枢纽、资源与大市场”三层结构，新加坡承担区域管理与金融枢纽功能，越南、泰国、马来西亚成为制造业转移核心承接地，印尼在“资源+制造”模式下投资提速。行业层面，投资结构由劳动密集型向技术密集型升级，“新三样”及高附加值服务投资占比显著提升。从从人员视角人员视角看看，东盟整体劳动力成本仍具相对优势东盟整体劳动力成本仍具相对优势，就业结构与就业结构与各国产业基础匹配各国产业基础匹配度较高度较高。但与此同时，人口老龄化问题在部分国家加速显现，人口红利边际减弱，劳动力成本上行与创新能力偏弱开始对制造业升级形成约束，国别差异较大。其中，新

4、加坡、泰国面临较大挑战，越南、印尼、菲律宾人口结构相对较年轻。欢迎扫码关注工银亚洲研究中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞 吴起睿 张润锋1中资企业出海东盟中资企业出海东盟基于贸易、投资、人口视角的研究一一、贸易视角贸易视角：从从“最大贸易伙伴最大贸易伙伴”转向转向“重要供应链重要供应链伙伴伙伴”截至 2025 年，中国已连续 1616 年年成为东盟第一大贸易伙伴，而东盟也已连续 5 5 年年成为中国最大贸易伙伴。东盟不仅东盟不仅是中国最大贸易伙伴是中国最大贸易伙伴，更正在成为中国全球供应链中不可替更正在成为中国全球供应链中不可替代的代的区域伙伴区域伙伴。2025 年 10 月中国-东盟自

5、贸区 3.0 版升级议定书1的签署，明确提出“共建规则、共认标准、共筑供应链”，标志着双方合作持续从贸易数量扩张转向生产体系与制度层面的协同深化。（一（一）横向比较横向比较：规模规模驱动背后是驱动背后是差异差异化化国别分工国别分工合作合作1.1.总量角度总量角度：东盟稳居东盟稳居中国第一大货物贸易伙伴中国第一大货物贸易伙伴。在逆全球化浪潮与地缘形势不确定背景下，2019 年与 2020 年，东盟先后超越美国、欧盟，成为中国第一大货物贸易伙伴并持续保持。20252025 年年“东盟东盟-中国中国”贸易额达到贸易额达到 1.061.06 万亿美元万亿美元，较较 20172017 年翻番（增长年翻番

6、（增长 103.5%103.5%）（见图表（见图表 1 1）。1首次将数字经济、绿色经济等新兴领域纳入框架，拓展新兴领域合作。2图表图表 1 1：东盟对中国贸易（亿美元）东盟对中国贸易（亿美元）数据来源：WIND、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心2.2.国别角度国别角度：（1 1）越马印对华出口占比最高越马印对华出口占比最高，2025 年越南（25.2%）、马来西亚（22.6%）、印尼（21.1%）三国合计占东盟对华出口近七成（见图表 2）；（2 2）越马泰自华进口占越马泰自华进口占比最高比最高，越南（29.8%）、马来西亚（15.6%）、泰国（15.6%）三国合计占东盟自华进口逾六成（见图