医药行业合成生物学深度报告：合聚万物成致未来-230206（51页）.pdf

1、合成生物学深度报告：合聚万物，成致未来证券研究报告证券分析师：朱国广执业证书编号：S0600520070004联系方式：证券分析师：周新明执业证书编号：S0600520090002联系方式：2023年2月6日1核心逻辑合成生物学造通过对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，可以实现以合成生物为工具进行物质加工与合成的新型生产制造方式。合成生物学造通过对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，可以实现以合成生物为工具进行物质加工与合成的新型生产制造方式。合成生物学受益于基因合成、编辑等领域内的长足进步，逐渐发展成了以“设计-构建-测试-学习”（DBTL循环）为核心的研发模式和发酵为主导的放

2、大生产模式。合成生物学由于存在多学科交叉、对技术、成本控制、研发人员要求高，具有强壁垒属性。根据麦肯锡研究，生物制造的产品可以覆盖 60%化学制造的产品，未来生物制造的方式有望对未来医药、化工、食品、能源、材料、农业等传统行业带来巨大影响。温室气体减排、技术进步、成本下降、政策支持、资金流入等多重因素下推动行业高速发展。温室气体减排、技术进步、成本下降、政策支持、资金流入等多重因素下推动行业高速发展。在全球气温上升，对于新的生产方式迫切需求的情况下，合成生物制造有望成为最优解。合成生物学在底层技术的进步和成本下降下，已取得了长足的进步，同时政府政策对于产业的鼓励不言而喻，在资本推动下合成生物学

3、行业迎来了高速发展的时机。根据麦肯锡的分析，预计在2030-2040年，合成生物学每年带来的经济影响将达到1.8至3.6万亿美元，到 2025 年，合成生物学与生物制造的经济影响将达到1000亿美元。据CB Insights的预测，2019年全球合成生物学市场规模约为53亿美元，到2024年将扩容至约189亿美元，2019-2024 CAGR为28.8%。从研发、选品、放大生产三个维度看合成生物学公司，拥有集成性的研发平台，所选品种下游市场应用场景丰富、产品间具有协同作用的从研发、选品、放大生产三个维度看合成生物学公司，拥有集成性的研发平台，所选品种下游市场应用场景丰富、产品间具有协同作用的选

4、品策略，放大生产能力技术完善的公司是行业的标杆。选品策略，放大生产能力技术完善的公司是行业的标杆。从全球平台型合成生物学龙头公司Ginkgo Bioworks来看，平台型合成生物学企业在外延并购上积极，以期完善平台能力，形成业务能力闭环。投资建议：投资建议：关注在合成生物学风口下提供上游底层技术服务的公司：关注在合成生物学风口下提供上游底层技术服务的公司：金斯瑞生物科技（基因合成领域）、百奥赛图（基因编辑领域）、华大智造（基因测序领域）关注在研发、选品、放大生产三个维度具有竞争力的平台型和产品线合成生物学公司：关注在研发、选品、放大生产三个维度具有竞争力的平台型和产品线合成生物学公司：凯赛生物

5、、华恒生物、华熙生物、川宁生物风险提示：风险提示：产品研发风险，技术发展不及预期风险，市场竞争加剧风险，原材料成本上升风险，政策风险，地缘政治风险kUhUuWtVhZeX9W9UqV9YbRaOaQmOpPmOnOfQnNnPfQqQoRaQmNqQwMmQmOMYoNpO研究目录1、合成生物学：造物致知，造物致用2、技术革新，制造升级，合成生物正当时3、研发、选品、放大生产是合成生物学产业核心逻辑4、选股思路35、风险提示与免责声明1.合成生物学：造物致知，造物致用41.1 合成生物学造物致知，造物致用合成生物学是指采用工程科学研究理念，对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，创建赋予非

6、自然功能的“人造生命”，合成生合成生物学是指采用工程科学研究理念，对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，创建赋予非自然功能的“人造生命”，合成生物制造是以合成生物为工具进行物质加工与合成的生产方式，有望彻底变革未来医药、化工、食品、能源、材料、农业等传统行业。物制造是以合成生物为工具进行物质加工与合成的生产方式，有望彻底变革未来医药、化工、食品、能源、材料、农业等传统行业。合成生物学内涵主要体现在两个方面：1）自上而下：目标导向的构建”人造生命”，使用代谢和基因工程技术为活细胞赋予新功能，“人工基因组”是其核心内容，大片段基因组操作、改造以及大规模、高精度、低成本DNA合成是关键技术；2