房地产行业专题研究：22年总结之土地篇冬日犹有枝俏-230203（23页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 房地产房地产 22 年总结之土地篇：冬日犹有枝俏年总结之土地篇：冬日犹有枝俏 华泰研究华泰研究 房地产开发房地产开发 增持增持 (维持维持)房地产服务房地产服务 增持增持 (维持维持)研究员 陈慎陈慎 SAC No.S0570519010002 SFC No.BIO834 +(86)21 2897 2228 研究员 刘璐刘璐 SAC No.S0570519070001 SFC No.BRD825 +(86)21 2897 2218 研究员 林正衡林正衡 SAC No.S0570520090003 SFC No.BR

2、C046 +(86)21 2897 2087 联系人 陈颖陈颖 SAC No.S0570122050022 +(86)755 8249 2388 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 华发股份 600325 CH 11.95 买入 万科 A 000002 CH 23.00 买入 招商蛇口 001979 CH 17.88 买入 滨江集团 002244 CH 13.23 买入 建发股份 600153 CH 18.23 买入 新城控股 601155 CH 23.23 买入 金地集团

3、 600383 CH 12.10 买入 城建发展 600266 CH 4.76 增持 华联控股 000036 CH 4.48 增持 华润置地 1109 HK 44.29 买入 中国海外发展 688 HK 28.00 买入 龙湖集团 960 HK 40.02 买入 华润万象生活 1209 HK 46.63 买入 万物云 2602 HK 56.87 买入 中海物业 2669 HK 13.60 买入 保利物业 6049 HK 70.36 买入 招商积余 001914 CH 19.50 买入 新大正 002968 CH 31.05 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 2 月 03 日中国内地

4、专题研究专题研究 紧抓机遇获取优质地块紧抓机遇获取优质地块，关注优质央国企及头部民企，关注优质央国企及头部民企 22 年土地市场继续走弱，供应端部分城市推地困难，需求端统计局数据显示房企土地购置面积同比下降超五成；但依然有部分企业逆市扩张，取得亮眼的投资成绩。我们认为 23 年房地产需求市场有望企稳恢复，因此当前具备更多融资及拿地优势的房企有望迎来更大成长空间，建议继续关注具有优质土地储备以及较强补货能力的央国企和少数头部民企。全国市场：继续走弱，全国市场：继续走弱，成交成交建面下降建面下降超超五五成成 据统计局数据，22 年全国土地购置面积累计同比下降 53.4%。土地成交价款累计同比下降

5、48.4%。中指院数据显示，300 城住宅类土地累计供应建面为 7.4 亿平，同比下降 40%，其中一线/二线/三四线同比下降61%/50%/31%；住宅类土地累计成交建面为 6.2 亿平，同比下降 30%，其中一线/二线/三四线同比下降 41%/41%/21%。12 月 300 城住宅类土地单月成交溢价率为 2%，该指标从年初至今一直维持在 6%以下，处于 14 年以来的相对低位。住宅类土地单月流拍率从年初高点的 29%逐渐下降至 12月的 8%，但依然处于 14 年以来的相对高位。22 城集中供地：高能级城市表现分化城集中供地：高能级城市表现分化，民企投资再收缩，民企投资再收缩 供应层面：

6、22 年 22 城集中供地供应面积同比下降 44%，主要由于房企拿地意愿不强，部分城市楼市的下行态势进一步向土地市场蔓延使得地方政府推地意愿也有所下降。成交层面：22 城集中供地成交建面与成交金额分别同比下降 32%、20%，整体成交同比降幅小于供应，但同样城市之间分化明显。热度层面：第二、三批次由于地市房企竞争的进一步减弱以及房企提高拿地标准，溢价率呈逐批下降趋势。企业层面：国进民退的现象进一步加剧，民企拿地金额占比从 2021 年第一批的 58%降低至 2022 年第三批的 17%。此外，22 年建设类央国企拿地积极，部分外资房企加大投资。企业：企业：投拓进一步集约化，聚焦优质城市投拓进一