1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 海外科技股出现过热信号海外科技股出现过热信号 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 丁宁丁宁 SAC No.S0570522120003 +(86)21 2897 2228 研究员 张皓怡张皓怡 SAC No.S057052

2、2020001 +(86)21 2897 2228 研究员 刘溢刘溢 SAC No.S0570522070002 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 联系人 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570121040041 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 联系人 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570121070191 SFC No.BRH099 +(852)3658 6000 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 2 月

3、 05 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点：海外科技股出现过热信号海外科技股出现过热信号 上周美联储如期加息 25bp，并承认通胀有所缓和，尽管多数美股 4Q22 业绩不及彭博一致预期，但市场乐观情绪仍带动美股上涨，恐贪指数已行至 21 年3 月以来高位。尾盘公布 1 月美国非农数据大超预期显示通胀粘性较高，周五美股下跌，10 年美债涨 13bp。国内方面，1 月非制造业 PMI 环比大幅回暖，预示内需提振。根据 BCI 数据，1 月上旬手机销量同比转正，同时面板、MLCC同样存在景气度上行信号，建议持续追踪终端需求复苏节奏。电动车方面，受国补取消以及春节假期等影响需求受挫，乘联

4、会预计 1 月新能源乘用车批发量环比跌 45%，但投资者广泛关注零部件公司业绩兑现节奏。华泰观点：华泰观点：关注美股科技公司及半关注美股科技公司及半导体企业资本开支收缩情况导体企业资本开支收缩情况 上周美股密集公布 4Q22 业绩。（1）科技巨头：Apple 4Q22 收入/净利润同比跌 5.5/13.4%，均低于彭博一致预期 3%。META、亚马逊、谷歌净利润大幅低于彭博一致预期，但 Meta Reality Lab 收入超预期 11.4%。业绩会上，巨头们表示将继续加大成本控制（据 DIGITIMES，META、微软、亚马逊、谷歌或下修 2023 年服务器采购量。）（2）半导体：由于存储芯

5、片价格持续下跌及供给过剩，三星电子 4Q22 存储业务收入环比/同比降 20.3/37.6%，公司预计 1Q23需求依旧疲软，2H23 逐渐恢复。23 年资本开支：SK 海力士指引同比降 50%，西部数据下修指引至 23 亿美元，但三星仍指引同比持平。A 股：股：SW 电子上涨电子上涨 2.9%，跑赢上证指数（，跑赢上证指数（-0.0%）上周全部 A 股日均成交额合计 9,836 亿元，环比上升 32.8%。蓝思业绩预告 2022 年扣非净利润同比增长 54-63%，上周股价涨+18.3%。因英特尔减持影响，澜起上周股价-12.6%。电子板块涨幅居前企业包括：歌尔股份（+17.3%）、寒武纪（

6、+16.5%）；其他跌幅居前企业包括：拓荆科技（-5.0%）、芯朋微（-4.9%）。北向资金上周合计净流入 342 亿元，主要增持卓胜微、京东方 A，减持蓝思科技、斯达半导。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.1%，SW 计算机涨 4.8%，SW 传媒涨 3.8%。港股：港股：恒生科技指数下跌恒生科技指数下跌 3.7%，跑赢恒生指数（，跑赢恒生指数（-4.5%）上周全部港股日均成交额合计 1,265 亿港元，环比上升 41.1%。上周ChatGPT 广受市场关注，寒武纪/百度/商汤股价+16.5/5.8/4.1%。受新增订单疲软影响，蔚来旧款车型大幅降价，上周股价跌 12%。恒生科技主要成分股