通信行业：北美云厂商实现稳定增长国内云计算市场有望回暖-230205（14页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 北美云厂商实现稳定增长，北美云厂商实现稳定增长，国内云计算市场有望回暖国内云计算市场有望回暖 核心观点核心观点 近日，市场行情总体表现较好，本周通信（申万）指数上涨 2.07%，年初至今累计涨幅为 11.33%，在申万 31 个行业排名第 12，表现良好。北美云厂商陆续公布 2022 年第四季度财报，2022Q4 四大云厂商实现相关业务收入总计

2、823.66 亿元，同比增长 9.45%，资本开支总计395.04 亿元，同比增长 8.07%。其中，谷歌表示预计 2023 年的资本支出将与 2022 年基本持平，但会增加对技术基础设施的投资，包括对 AI及云服务的建设投资。Meta 表示预计 2023 年资本支出将在 300 亿至330 亿美元之间，比之前预计的 340 亿至 370 亿美元有所降低，主要由于新的数据中心架构更具有成本效益。我们建议持续关注以下方向：一是电信运营商，云计算、大数据及产业数字化业务发展值得期待，中国特色估值体系下具有估值重塑机会；二是工业互联网；三是军工通信相关的相控阵雷达微波组件产业链；四是国内云计算产业景

3、气度有望回升；五是预期与估值处于较低位置，2023 年经营有望向好的通信模组、控制器、光模块等公司。本期要闻【三大运营商三大运营商 12 月份运营数据：月份运营数据：5G 套餐用户数近套餐用户数近 11 亿亿】【2025 年我国数字经济规模将超年我国数字经济规模将超 60 万亿元】万亿元】【Juniper：5G 物联网迎来三年激增物联网迎来三年激增，2026 年连接数将达年连接数将达 1.16 亿亿】推荐组合 上期回顾：上期回顾：投资组合“中国联通、中国电信、紫光股份、中国移动、菲菱科思、宝信软件”，相同权重测算平均下跌 0.24%，跑输通信(申万)指数 2.31pct，跑赢沪深 300 指数

4、 0.72pct。本期推荐：本期推荐：中国联通、中国电信、中国移动、紫光股份、广和通、科士达。持续关注：持续关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；云计算（紫光股份、锐捷网络、润泽科技、宝信软件、奥飞数据、天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、数据港等）；智能网联车（移远通信、广和通、美格智能、和而泰、瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、腾景科技等）；通信+新能源（亨通光电、中天科技、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、意华股份、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨

5、通光电、中天科技）；千兆宽带/VR（创维数字、天邑股份）；云通信（亿联网络、梦网科技）。风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国 5G 进展不及预期等。通信通信 维持维持 强于大市强于大市 阎贵成阎贵成 010-85159231 SAC 编号：S1440518040002 SFC 编号：BNS315 武超则武超则 010-85156318 SAC 编号：S1440513090003 SFC 编号：BEM208 刘永旭刘永旭 010-86451440 SAC 编号：S1440520070014 杨伟松杨伟松 18868819066 SAC 编号：S1440522

6、120003 曹添雨曹添雨 18717817215 SAC 编号：S1440522080001 发布日期：发布日期：2023 年年 02 月月 05 日日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -27%-17%-7%3%2022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/42022/7/42022/8/42022/9/42022/10/42022/11/42022/12/4通信上证指数 通信通信 行业动态研究报告 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可