模拟芯片行业深度报告：模拟芯片周期波动小长坡厚雪的优质赛道-230118（30页）.pdf

1、 请阅读最后一页的免责声明 1 2023 年年 01 月月 18 日日 证券研究报告证券研究报告行业深行业深度度报告报告 模拟芯片模拟芯片行业行业 模拟芯片周期波动小，长坡厚雪的优质赛道模拟芯片周期波动小，长坡厚雪的优质赛道 模拟芯片模拟芯片行行业业深度报告深度报告 看看好好 投资要点投资要点 模拟芯片以成熟制程为主，行业周期性弱。模拟芯片以成熟制程为主，行业周期性弱。模拟芯片不依赖先进制程，产品生命周期长，价格波动小，对稳定性和成本要求高，主要依赖于工程师的经验积累，对技术人员 Know-how 能力要求较高，受海外国家半导体产业限制影响相对较小。同时，模拟芯片细分种类繁多，且各产品功能差异

2、较大，下游覆盖的行业和应用较为广阔，涉及人类生产生活的方方面面，下游应用较为分散，不易受单一产业景气变动影响，因此其产业周期波动相对较小，弱于半导体整体市场，呈现出长生命周期、品类繁多和周期性弱的特征，是一个长坡厚雪的赛道。模拟芯片市场韧性强，下游核心应用驱动行业稳定增长。模拟芯片市场韧性强，下游核心应用驱动行业稳定增长。从历史数据来看，全球模拟芯片市场销售额的整体增速不及集成电路，但模拟芯片行业的市场波动幅度较小，且在集成电路市场景气度下行的环境中所受影响相对较小。根据 WSTS 预测数据，预计 2023 年模拟芯片市场将逆势保持增长，在全球半导体销售额整体回落的背景下，模拟芯片市场销售额有

3、望增长 1.56%达到 909.52 亿美元。此外，通信、工控、汽车和消费电子是模拟芯片核心应用，从下游市场未来发展来看，通信和工控行业合计占据模拟芯片下游应用市场 57%的份额，市场韧性较高，行业需求稳定增长。电动化和智能化为汽车行业未来发展趋势，行业确定性高，驱动模拟芯片增量需求。同时，消费电子需求疲软超预期，但行业景气周期有望于 2023 年上半年见底，待供应链拉货周期开启后，对模拟芯片的需求有望回暖。模拟芯片行业竞争格局分散，国产替代空间广阔。模拟芯片行业竞争格局分散，国产替代空间广阔。模拟芯片种类繁多，且细分产品市场跨度大，彼此之间技术差异显著，行业壁垒高，所以全球模拟芯片市场整体呈

4、现分散的格局，尚未出现一家独大的情况，行业集中度较低。其中，由于欧美和日本等发达国家模拟芯片产业起步较早，在经验、技术和客户资源等方面拥有深厚的积累，占据产业主导地位。国内是模拟芯 市场数据（市场数据（20202 23 3-0101-1 17 7）行业指数涨幅行业指数涨幅 近一周 5.71%近一月 4.37%近三月 23.81%重点重点公司公司 公司名称公司名称 公司代码公司代码 圣邦股份 300661.SZ 思瑞浦 688536.SH 行行业指数业指数走势图走势图 数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部 研究员研究员 张志刚 执业证书编号：S0070519050001 电话：010-8

5、3991712 邮箱： 相关报告相关报告 证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度报告报告 请阅读最后一页的免责声明 2 片全球最大应用市场，市场份额高达 36%，但由于国内半导体产业起步较晚，国内模拟芯片市场主要由国际巨头公司所垄断，海外厂商占据了超八成的市场份额，国产化率尚处于低位，国产替代空间广阔。自中美贸易战以来，国内政府加大了对半导体产业的支持力度，国产厂商不断进行技术突破，并持续扩大品类，且伴随着下游终端厂商基于供应链安全的考量，加大对国产芯片的支持，国内模拟芯片厂商的市场份额已较 2017 年翻倍增长，未来有望在模拟芯片各细分领域加快国产替代进程。投资建议投资建议：受益于国产替代

6、进程加速，以及疫情政策转向后的下游行业景气度触底回升，国内模拟芯片行业需求有望于 2023年二季度回暖，资本积累雄厚、研发实力较强的细分行业龙头公司有望率先受益，建议关注国产电源管理芯片龙头厂商圣邦股份、信号链芯片龙头厂商思瑞浦。风险因素：风险因素：新冠疫情反复，模拟芯片下游市场需求不及预期；市场竞争加剧，行业利润率下滑；国产厂商技术研发，及下游客户导入不及预期；中美科技竞争加剧，美国对华半导体产业制裁升级等。lVhUuWoYnXeX9WdYrU8Z9P9RbRoMrRtRmPeRrRtRlOoOqR7NnNuNMYqRtQxNnPpO证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度报告报告 请阅读最