【研报】银行业深度：我国银行零售业转型风起-20200414[32页].pdf

1、 分析师：沈彦東 执业证书：S0380519100001 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱： 研究助理：黎云云 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱： 深度：我国银行零售业转型深度：我国银行零售业转型风起风起 主要观点主要观点： 随着金融脱媒不断深化，国内金融供给侧改革逐步加强推进， 叠加资本约束趋紧，居民收入与财富不断增加，多数银行早已 陆续开启了银行业零售转型步伐，银行零售业发展需求旺盛， 商业银行近年来在零售业发展上转型趋势明显。 来自零售业务的收入与利润占比逐步提升， 整体而言上市银行来自零售业务的收入与利润占比逐步提升， 整体而言上市银行 目前有目

2、前有 4 40%0%营业收入与利润总额均来源于零售业务。营业收入与利润总额均来源于零售业务。 过去国有 行对公业务为主导的局面逐步弱化，国有行（除邮储外）营收 与利润来源中零售业务占比从过去均有提升； 股份制银行过去 十几年来零售业务营收与利润占比得到了更大幅度的提升， 零 售转型趋势与效果明显， 目前零售业务营收占比平均水平超过 40%；城商行中零售业务发展较薄弱，受早期零售业务发展薄 弱且营业网点较少影响，多数城商行零售营收占比在 20%左 右，营业利润占比呈现一定的波动性且整体占比较低；农商行 中，零售业务创收分化。 零售资产投放趋势扩大，零售负债端规模扩张压力较大。零售资产投放趋势扩大

3、，零售负债端规模扩张压力较大。六大 国有行除工行外零售资产逐年投放加大趋势明显， 仅邮储及农 业银行零售负债在规模增长同步于整体负债端增长外， 其余银 行均落后于其负债扩张增速； 股份制银行均处于零售资产扩大 趋势，发展零售资产成为股份行战略转型的重点，多数股份行 零售负债占比相对较低； 城商行中零售资产和负债发展相对较 为缓慢且均处于较低水平；农商行中，零售资产发展能力再度 分化，但零售占负债端比例较高。 零售业务盈利性稳定，零售资产利润率普遍高于对公资产，同 时开展零售资产资本消耗低于对公资产。 银行零售业发展已成 为零售转型的大势所趋。 零售业务已成为美国头部银行的主导业务， 是奠定公司

4、盈利能零售业务已成为美国头部银行的主导业务， 是奠定公司盈利能 力的基础。力的基础。2019 年摩根大通、富国银行、花旗集团及美国银行 的主要零售业务板块的营业收入占比分别为 47.08%、53.27%、 44.38%、42.24%，主要零售业务板块的净利润收入占比分别为 45.67%、37.84%、29.28%、47.33%。摩根大通 2019 年消费及社 区银行、资产与财富管理、企业与投资银行、商业银行、公司 整体的净资产收益率分别为 31%、26%、14%、17%、15%，说 明了零售业务的盈利能力较强。 20202020 年年 0404 月月 1414 日日 证券研究报告证券研究报告/

5、 /行业研究行业研究 行业研究报告 2 目前我国银行零售业呈现如下特点： 从总量来看居民户新增人 民币贷款趋势上占比提升， 具体上看上市银行个人贷款占总贷 款比重上升明显；住房按揭贷款是个人贷款重要组成部分，信 用卡应收账款增速较快成零售转型另一发力点。 零售存款占总 存款比重提升不明显，从 2010 年-2018 年间上市银行零售存款 与总存款增速保持相对一致。因利率市场化、来自互联网金融 竞争加大，零售存款增速降低。零售活期存款占总个人存款比 重占比略微下降。私人银行业务稳步扩张，私人银行已成为零 售转型的重要方向之一。 我国商业银行在陆续将零售业作为发力的重点， 越来越多的银 行重视零售

6、业务， 零售业务的投入也将为商业银行带来资产质 量、资本及净资产收益率的优势，并成为公司长期稳健发展、 可持续发展的重要基石。尽管今年在新冠肺炎疫情的冲击下， 零售业务基本面短暂承压，尤其以信用卡、消费贷业务不良率 存在大幅上升压力，零售中间收入业务也存在明显的增长压 力，但由疫情带来的压力只是暂时且相对可控，随着复工复产 的全面推进，我国经济发展与增长步入常态，未来的银行零售 业仍旧发展仍值得期待，建议积极关注零售业务发展较优、基 本面夯实的招商银行、平安银行、邮储银行和常熟银行。 风险提示： 复工复产不及预期； 宏观经济下行超预期;资本市场 下行或使行业业绩和估值承压;监管政策强于预期。