有色金属行业：春节期间国际钼价持续大涨继续关注钼企投资机会-230129（20页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 春节期间春节期间国际钼价国际钼价持续持续大涨大涨，继续关注继续关注钼企投资机会钼企投资机会 核心观点核心观点 钼：钼：春节期间欧洲钼铁涨幅 5.5%，欧洲钼铁均价较 1 月 11 日低点已上涨 22.7%。钼市场供不应求局面持续，支持国际价格连创新高。截止 1 月 28 日，1 月份主流钢厂招标钼铁总量约 6300 吨。钢招量增价涨，国际钼市大幅

2、上涨，国内钼价有望继续上升。锑锑：春节期间海外锑价小幅上涨，供给端，锑金属稀缺程度较高，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代。铜铝：铜铝：从金融属性来看，美联储加息压力进一步放缓，名义利率拐点初现；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于历史低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。维持维持 强于大市强于大市 王介超 SAC 编号:s1440521110005 发布日期：2023 年 01 月 29 日 市场表现市场表现 相关研究

3、报告相关研究报告 23.01.15 继续关注贵金属、小金属及基本金属投资机会 23.01.07 钢招量增价涨钼价取得开门红，组件排产预期好转锑需求可期 23.01.02 12 月国内钼铁需求增长 30%，“钼”将继续闪耀 2023 22.12.24 国际钼价 4 个工作日大涨 14.6%，钼价连续 7 周上涨，再次提示钼投资机会 22.12.18 美联储加息二阶导转负，重点关注贵金属投资机会 22.12.10 国际钼价 7 个工作日大涨 23.7%，钼价连续 5 周上涨，再次提示钼投资机会 22.12.03 国际钼价大幅上涨，11 月国内钼铁消费同比增长 18%22.11.27 钼价再创 14

4、 年新高，重点关注钼企投资机会 22.11.19 钼价继续上涨，重点关注钼企投资机会 22.11.12 通胀数据回落，美加息预期放缓，重点关注贵金属、铜、锂及小金属投资机会 22.11.06 宏观利空压力放缓，低库存金属价格一触即发 22.10.29 钼资产获得市场重视，重点关注钼企投资机会 22.10.22 美加息预期放缓，关注黄金、钼、锑和再生铝投资机会 -20%-10%0%10%20%2022/1/282022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/3020

5、22/12/31有色金属上证指数有色金属有色金属 有色金属有色金属 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 行业动态信息行业动态信息 钼：钼：根据百川盈孚数据，春节期间（1.20-1.27）欧洲钼铁均价由 82 美元/磅钼上涨至 86.5 美元/磅钼（折合国内价 39.79 万元/基吨，而节前国内钼铁均价仅 30.25 万元/基吨），涨幅 5.5%，欧洲钼铁均价较 1 月 11 日低点已上涨 22.7%。根据亿览网，国际钼价上涨主要由于供应收紧叠加需求恢复所致；供应端，南美钼供应收紧，一季度尤为明显，市场现货紧张局面进一步加剧；需求端，受益于风电、军工、光伏热场材料等高景气领域，钼需求逐渐恢复

6、；此外近期俄乌冲突加剧或导致海外军工需求进一步增强。钼市场供不应求局面持续，支持国际价格连创新高。虎年最后一周（1.16-1.20）国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由 4480 元/吨度上涨至 4510 元/吨度，周涨幅 0.7%，钼价连续 11 周上涨。根据亿览网数据，截止 1 月 28 日，1月份主流钢厂招标钼铁总量约 6300 吨。钢招量增价涨，国际钼市大幅上涨，国内钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。锑：锑：春节期间海外锑价小幅上涨，供给端，锑金属稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅 18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业