2022年新股盘点：破发成新常态择时重要性凸显-230117（27页）.pdf

1、http:/ 年 01 月 17 日策略类证券研究报告破发成新常态破发成新常态，择时重要性凸显择时重要性凸显-2022 年新股盘点年新股盘点定期报告定期报告投资要点投资要点 2022 年沪深新股发行数量同比下降年沪深新股发行数量同比下降，但募集资金规模及平均募集资金均有所增加但募集资金规模及平均募集资金均有所增加。2022 年共有 345 只沪深新股挂牌上市，其中包括主板新股 71 只、科创板新股 124只、创业板新股 150 只；发行新股数量较 2021 年同比减少 138 只。但从募集资金规模来看，2022 年沪深新股的募集资金总额为 5704.08 亿元、较 2021 年同比增加 352

2、.62 亿元；从平均首发募集资金来看，2022 年沪深新股平均募集资金为 16.53亿元、较 2021 年同比增长 49.22%。一级打新方面一级打新方面，2022 年沪深新股破发逐渐常态化年沪深新股破发逐渐常态化。从首日表现来看，2022 年沪深新股首日平均涨幅为 35.05%、较 2021 年的 164.07%同比大幅下行，同时新股破发频现、破发比例由 2021 年的 3.31%增至 23.77%；究其原因，主要系新政之下，新股定价更加市场化。具体来看，假设将新股板块的打新表现按上市板、行业、以及上市月份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，主板新股的打新表现最优、创业板次之；行业方

3、面（仅考虑注册制新股），人气行业打新表现更优，排名前列的行业依次为汽车、计算机、以及电力设备；月份方面，在大盘活跃时段上市的新股，其打新表现明显优于其他时段新股，对应五月至八月新股的打新收益及打新胜率均排名靠前。同时，假设从自下而上的个股分析来看，2022 年打新收益排名前十的沪深新股，其上市月份大多集中在五月至八月大盘较为活跃的时段，不少还具备发行价格较低等特征。二级市场方面二级市场方面，“择时择时”的重要性凸显的重要性凸显；以新股周期来看以新股周期来看，在情绪低点上市的新股在情绪低点上市的新股，其二级市场表现明显占优其二级市场表现明显占优。2022年沪深新股二级市场平均收益为21.84%、

4、较2021年同比下降 9.19 个百分点，实现 15%以上正收益的投资胜率达 45.51%、较 2021年略有下行。具体来看，假设将新股板块的打新表现按上市板、行业、以及上市月份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，打新收益略微欠佳的科创板新股在二级市场中呈现出较强韧性、表现最优，主板新股次之；行业方面（仅考虑注册制新股），二级市场投资收益较高的行业为机械设备、电力设备、以及医药生物等新兴行业；月份方面（仅考虑注册制新股），以新股周期来看，在情绪低点上市的新股，其二级市场表现明显优于其他时段新股，对应四月份新股的二级市场收益及投资胜率位列第一；同时，从上述三大因素的区分度来看，“月份”对

5、二级市场投资收益的区分度可能更为明显，凸显了择时的重要性。假设从自下而上的个股分析来看，2022 年二级市场投资收益排名前十的，大多为情绪低点上市的新股，其中具备一定稀缺性、或具备主题催化的新股表现更为突出。风险提示：数据统计存在偏差、引用资料存在错漏、新股历史波动规律可能存在变化风险、市场情绪急剧变化、上市公司业绩等风险。分析师李蕙SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告情绪热度保持，新股局部活跃或将延续-新股周报 2023.1.15二级交投回暖，围绕成长确定性和估值性价比布局-新股周报 2023.1.8新股暂时或将继续以局部活跃为主，等待破局-新股周报 2023.1.2大盘震荡虽较为剧烈，

6、但新股表现略显韧性-新股周报 2022.12.25风格变化正在展开，震荡后新股逐渐活跃或可期-新股周报 2022.12.18定期报告http:/ 年沪深新股募集情况年沪深新股募集情况.4二、二、2022 年沪深新股一级市场表现年沪深新股一级市场表现.5（一）新政之下，新股首日破发不再鲜见.5（二）打新收益的归因分析.71、上市板块：主板新股打新表现最为稳健.72、行业：注册制新股中，汽车行业新股打新收益最为可观.73、月份篇：五月至八月新股的首日打新表现更为突出.9（三）打新表现最优的前 10 家企业.12三、三、2022 年沪深新股二级市场表现年沪深新股二级市场表现.16（一）受市场波动影响